何車500：中糧價殘炒改革
上月十六日中國糧油（606）收報3.11元，當晚發出盈警，本月中見3.27元，昨收3.06元，較上月盈警前略低。
1）中糧盈警，其實訊息良好。盈警指二○一四年（十二月年結）預計虧損7.65億元，然而，已知首三季虧損12.98億元，即第四季恢復獲利5.33億元；該季業績明顯好轉，是因為油籽加工業務原料成本結構逐步優化。
2）中糧二○一四年冇PE，今年每季盈利若維持去年第四季水平，全年盈利可達21.32億元，預期PE僅7.5倍。姊妹股中國食品（506）去年PE亦冇PE，今年預期PE逾五十倍。中糧過去五年平均PE14.8倍，現價大折讓。
3）即使上段PE預測失準（彭博綜合預測二○一五年PE13.5倍），中糧仍有其他吸引力，預期PB僅0.55倍，較過去五年平均1.34倍折讓近六成，亦遠低於中食的預期1.21倍。此外，去年已有消息，央企改革可能今年首季出台，中糧是六個集團之一，一旦成事，股價料有刺激。
★中糧現價只及五年前高價11.97元的25%，價殘炒改革，目標價4.15元，上升空間36%，折合今年PB不過0.75倍。
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