投資Cafe - 歐祖貽 2015年4月10日
蹺蹺板理論炒AH股
2015年04月10日
北水湧港，股市進入大時代，繼前日升近1000點後，昨日早段一度炒高1686點，距離28000點關僅一步之遙。不過，大市在高位回吐壓力不小，最終未能攻克27000點關口。北水湧入，主要炒作A及H差價股，投資者大可以蹺蹺板理論炒作，伺機取利。
港股連續兩日上演股市大時代真實版，內地資金瘋狂入市，把股價大幅推升，尤其是一些受惠國策的中資股更是癲狂，兩日累積升幅達三四成的比比皆是。北水湧入，滬港通下的港股通額度連日用罄，不過，港股通每天額度僅得105億元，相較高達3000億元的大市交投，僅是滄海一粟，說港股因滬港通資金炒起並不符事實。
地下錢炒起股市論難立足
至於坊間有說法，地下錢莊資金湧港炒起股市，更是不合理，因為地下錢莊主要通過地下渠道，處理一些跨境現金交流，港股興旺相信會有一些資金從地下錢莊流入炒作，但數以百億甚至過千億元的資金，不可能主要依靠地下錢莊處理。相反，一些早已來港靠泊的資金，或在港經營的中資企業，手頭有大量資金，又見中央放寬資金來港炒股，容許公募基金就算無QDII額度，都可以通過滬港通投資港股，便放心入市，借助滬港通爆額推升氣氛，放手大炒。
內地資金炒港股，尤其看重對A股折讓大的H股，因為站在盈利及派息上看，同一間公司的A及H基本一樣，只緣中港股市本質差異而令A及H股有嚴重差價，站在投資角度，當然是沽價高者買價低者，因此一些早前大幅炒上的A股，若H股價未有跟升而存在明顯差價，現時便吸引追落後資金。當H股追落後上升一段時間後，H股較A股折讓明顯收窄，資金可能又掉轉頭來玩，沽H買A。
這種循環可能周而復始，就好像蹺蹺板一般，多人聚集的一邊，舉例如A股，價格走勢便會如蹺蹺板的一邊向下墜；相反另一邊(H股)少人聚集，價格走勢(例如折讓)就會向上升。當上升的H股這一邊再次吸引投資者聚集，優勢又會向下墜，相反另一邊A股價格優勢及吸引力又上升。如是者搖來搖去，投資者實可留意A及H股差價的變化規律，來部署投資策略。當然，在市況不就時，A及H股都可以同時下跌，但僅從A及H股差價來看，在中港股市已互連互通之下，這套現論還行得通。
《星島日報》財經組總採訪主任 auchoyee@gmail.com
歐祖貽
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