施永青 am730C觀點 2015年6月25日
C觀點 - 施永青
民眾的質素影響股市
2015年06月25日
內地企業以美國股民不懂得欣賞他們企業的價值為由，以私有化的方式放棄他們在美國的上市地位，返回內地重新上市。他們之所以不惜花費大量資源，並冒上兩頭不到岸的風險也要這樣做，就是因為在中國可以用更高的PE上市，可以募集得到的資金會更多。
這種現象會令人以為，中國的股市比美國的股市更具吸引力，可以招徠更多的公司在中國上市。
不過，很多西方的資金並不看好中國的股市，並不太願意把資金投放在中國。他們覺得中國的股市已升得太不合理，泡沫的成分太高。一旦爆破，可以造成很大的破壞，所以他們不願意參加這場金錢遊戲。
他們並不認為，美國的股民不懂得欣賞內地企業的潛在價值；相反，是美國股民遠比內地股民清醒，他們一早就識穿這些公司虛有其表，沒有長期高增長能力，根本沒有那麼值錢，所以才拒絕自招損失。
美國的股市遠比中國早起步，股民的經驗遠比中國的股民多；再者，美國的資金很多都在專業的機構投資者手裡，散戶沒有中國那麼多。說美國的投資者眼光不如中國的投資者，實在難以令人置信。
中國的企業放棄在美國的上市地位，回國再上市，其實是看中了中國的股民容易上當受騙。中國的股民賭性強烈，易受貪婪與恐懼情緒左右，只要能夠操控輿論，就可以操控他們的投資行為。企業只要找幾枝筆，吹捧一下他們的經營理念，就可以引來投資者的無限憧憬，把股價推至一個難以想像的高度。
互聯網普及之後，社區媒體已被利用為造市工具。受眾之間的互動，令被欺騙的人迅速變成可以欺騙其他人的鼓動者。情況就一如「開羅之春」一樣，迅速成為群眾性的湍流，產生滾雪球一樣的效果。
中國政府在放寬貨幣政策時，應該早有預期股市會上升，但沒有預期到股市會上升得這麼離譜，令創業板的PE可以超過100倍。如果任由股市繼續瘋狂下去，只會令泡沫過早爆破。如果經濟尚在下行，股市已泡沫爆破，那局面就更不容易扭轉。
從這個角度來看，中國股市一點也不健康，隨時有機會造成禍害。有在美國上市的公司回流，如果只是看中了中國股民的愚昧，那根本不是一件值得高興的事。
上市的英文叫做go public，是一場需要公眾參與的遊戲。如果一個地方的民智不高，不懂得理性地作價值判斷，這個地方的金融市場很難成熟起來，更不要說去國際市場上爭雄。股民質素的提升需要時日；但作為政府的應先管好市場秩序，嚴禁幕後操盤者搭棚造市，欺騙股民。否則狂潮一過，民眾的錢都被騙走，中國政府面對的將是一堆爛攤子，更難善後。
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