網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2015年7月3日 星期五

投資Cafe - 歐祖貽 2015年7月3日

投資Cafe - 歐祖貽 2015年7月3日

靠政府救市 成股市常態
2015年07月03日
  內地A股弱勢持續,昨日滬深股市分別再挫逾3%及5%,中央密集式推出救市措施,彷如泥牛入海,沒有起到提振作用。不過,內地投資者眼見中央支持股市態度積極,對股市信心料可逐步回復,再加上股市已調整逾兩成,有望止跌回穩。

  內地股市仍然是政

策市,投資者對股市政策十分敏感,早前因為中證監鑒於孖展融資增長過快過急,及充斥大量場外違規孖展而出招打擊,再加上外資齊齊唱淡,指A股會大幅回落最多達五成,使投資者對股市由極度樂觀變為極度悲觀,紛紛加入拋售,股市由「快牛」變為「快熊」,現時水平已較近月高位回落超過兩成,技術上已進入熊市。現時投資者信心脆弱,對壞消息反應極大,但對好消息無動於衷,所以近日中央打出降息降存款準備金率的「雙降」猛招,發出強烈寬鬆政策訊號,亦無助推動股市回升。

  前晚,中證監及交易所又漏夜救市,放寬孖展斬倉的限制及減低交易收費,但昨日A股仍大跌。不過,筆者認為投資者如驚弓之鳥,信心須一步步恢復,初期對寬鬆政策及扶持政策會保持觀望,但待沽壓消化及信心逐步建立後,中央密集式出招的效果料會逐步顯現。

  世銀憂政策市累事
  內地推行金融改革開放,一直希望加強市場調節力量,減低政策影響,無奈在計劃經濟下,政府對各個經濟環節及重大國企都有絕對主導力量,而且投資者慣於看政策風向定投資策略,始終未能擺脫政策市特色。世銀近日發表的報告,便把中國政府干預金融系統,列為妨礙金融穩定的絆腳石,認為中國政府在資源分配作出廣泛而直接的干預,造成金融業較為脆弱的情況。近日政府鑒於股市下跌而推出「雙降」猛招,影響資金成本價格,亦是一種干預,無奈在未來的一段時間內都難以消失。

  上世紀九十年代由朱鎔基做總理時,已想擺脫政府對股市的影響,可是當時股市太瘋狂,政府為免泡沫膨脹過大而出手干預,結果股市應聲而倒。待股市急挫,大量股民血本無歸時,政府又要出手安撫市場。朱鎔基當時說過,政府已把股市的道理講清楚,日後股市漲跌,投資者不應再把責任往政府身上推。可是,經過20年的驗證,每當股市跌得深、跌得急,還是要政府出手托市。這樣便形成投資者對政府依賴的心態揮之不去。今次政府又要密集出手,按過往經驗,托市效果總會慢慢顯現!

  《星島日報》財經組總採訪主任 auchoyee@gmail.com

  歐祖貽
投資Cafe - 歐祖貽 舊文