點石成金 - 石鏡泉 2015年8月7日
圍而不攻
有認為國家隊入市了,股市可以升了,但這就錯了,因為阿爺不是要谷市,而是要托住不讓急跌,免市場被沽空者操控,傷及不知就裏的股民。
高盛對國家隊救市事發了報告:
一、我們預計國家隊可能已經花費了8,600億至9,000億的資金來支持A股。
預測是基於兩個維度,一是按照我們的流動性
模型進行自上而下地分析,一是根據媒體報道的公開信息,對主要投資渠道的資金流動變化進行自下而上地分析。
大部分火力集中在藍籌
1.自上而下:通過這種方式我們認為國家隊在市場上買入大概9,000億元的資產。
2.自下而上:如果我們將各種方式匯總,國家隊買入的量大概在8,600億元。
二、潛在的資金規模、投資方向以及國家隊的陣容。
1.國家隊可動用的資金規模大約在2萬億元,包括已經打出去的子彈。通過財經等媒體的報道,17家商業銀行已經向證金公司借出了1.3萬億元,證金公司通過發債以及央行多種途徑的流動性注入,總體上大概可以獲得2萬億的資金。如此看來政府的彈藥充足,足以為市場提供支撐。
2.國家隊大部分的注意力是集中在藍籌股以及一些防禦性板塊,例如銀行、保險、餐飲服務以及健康醫療。應當承認,國家隊同樣也買了一些創業板和中小板股票,儘管這部分的佔比似乎比較小。
3.哪些實體持有了這些股票呢?通過媒體的報道,首先證金公司直接購買了股票(至少4,000億元),其次是認購一些主要的公募基金(這部分規模在2,000億元左右),再次證金公司為一些券商提供了信用額度(約2,600億元)。
短期可以緩和市場波動
三、短期市場影響
1.考慮到國家隊手中仍有充足的流動性,我們預計市場波動將會緩和,滬指會在3,500點左右(mid-3000 level)尋找支撐位,最近的市場走勢也顯示政府可能在這個點位有強力支撐。此外還有媒體報道監管層勸阻機構投資者不要在4,500點下方減持,這一水平現在被認為是目前市場的上限。一旦滬指超過這一水平,我們認為投資者(例如券商自營盤)將會減倉。
2.市場擔心國家隊退出救市
許多客戶表達過對國家隊退出救市的擔憂,我們認為,在市場並未完全穩定以及政府並未表達過對資金的需求的時候,國家隊快速退場的可能性很低。另外,此前兩個例子也證明政府直接或間接救市的持續時間是比較長的,香港當局在98年金融危機時救市,四年後才逐步退出,美聯儲在金融危機期間實施量化寬鬆政策,直到五年後也就是2013年才開始結束QE。
高盛對於國家隊底牌的預測與《華爾街見聞》一致。早在7月17日,《見聞》通過官方公告以及媒體報道計算出,證金公司起碼打出了8,600億元的子彈,籌集到手的資金超過1.5萬億,如果算上潛在的資金供給,這部分規模超過2萬億。
中央只是撥亂反正 非要救人
按高盛估:上證指數短期不會逾4,500,只會在3,500區徘徊,重新加坡富時A50 8月期指看,連帶這個合約也在11000至10500區波動,也就是在這個區內累積了大量的未平倉合約,這跟文題的「圍而不攻」有何關係?
國內的期指合約,因改例而添加了限制,而且在監視綫下,沒太多人敢猖狂,故只好在境外活動,在8月3日,這個星富時A50 8月合約的未平倉合約還是在53.5萬張,到5日,已升了56萬張,這個上升勢頭仍未見減弱。
中證監是於7月10日起開始打惡意沽空,但到26日才見行動,在這期間,原先的惡意沽空者,會否已轉身做了期貨好友?當然跟風的淡友仍會做淡,但如一挾淡倉,這批遲來淡友就會死,但可以有逾月去轉身的原先沽空者,如真及時買,星富時A50期指者,一旦阿爺要強力托市、掃貨,阿爺又豈非成人之美?
期貨友最忌兩件事,一是做錯邊,會輸死,一是風平浪靜,全無波動時,就會悶死,因為會輸時間值。
投資者如買了泡沫股,千萬不要以為阿爺會接你的貨,因為投資責任要自負,阿爺會做的是,自被惡人操控的市場,拿回話語權,在把惡人趕走後,才由市場接管番,因為一個被操控的市場,一個被扭曲的市場,一定要由大力人士出手,撥亂反正,才可以讓普羅投資者得利保護。
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