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2015年10月16日 星期五

財智語陸 - 陳永陸 2015年10月16日

財智語陸 - 陳永陸 2015年10月16日


財智語陸:政策概念股繼續炒


■中央於山東和廣東試行「擴大信貸資產質押再貸款」政策。 資料圖片



儘管近日環球股市反彈,身邊有不少朋友對股市沒有信心,主因是相信中國經濟放緩可能比預期更嚴重,從中央不斷放水但經濟表現繼續背馳可見一斑。

新招難與量寬比較
有些朋友指中央「擴大信貸資產質押

再貸款」,再一次放水動作,對內地股市刺激也是一陣子。但我對港股仍看好,之前買了貨的,不妨持有。

提到質押再貸款,原來不少人都將之視為中國版量寬,但不可與美國的量寬相提並論。當日美國搞量寬,聯儲局是直接購買商業銀行次按的毒資產,銀行便可急急將毒資產套現,然後再拆錢出。而質押再貸款根本就是反當日美國搞量寬之道而行。質押再貸款下,內地銀行將達標企業的全部信貸資產打包,建立有質素的抵押品資產池,再向人行預先申請備案,人行在貸款資產池中選擇適當的資產,按照一定比例打折後押,然後給銀行發放再貸款資金。雖可增加市場流動性,但為市場注入資金的主動權於地方商業銀行而非人行,若地方銀行不積極,便收不到放水之效。質押再貸款之前在山東和廣東試行,成功貸款寥寥可數,原因是信貸需求疲弱,銀行拆不了錢出去。

中央已明白單放水是沒用的,要刺激經濟,一定要重點行財政政策,而我相信如果日後中央推財政政策時,將會刺激市場資金需求,現在將質押再貸款試點擴闊,很大程度上為日後銀行增加信貸能力提升,作了一個後備安排。我們的焦點,仍在中央政策扶持之上,政策概念股續炒。

陳永陸
獨立股評人

陳永陸
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