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2015年12月18日 星期五

對沖人生 - 錢志健 2015年12月18日

對沖人生 - 錢志健 2015年12月18日


對沖人生:環球股市何去何從


■有指美國共和黨最具爭議的總統候選人Donald Trump,可能是ISIS暗殺對象。 資料圖片



美國聯儲局最終宣佈加息四分一厘,零息時代告一段落。其實自2008年尾,息率也是維持在0厘至0.25厘,或者更多人有興趣知道的,是美國時段周三議息決定前後,

市場極短線的反應如何?

垃圾債券走入困局
1)還在主力「坐盤」的日子,等待議息結果前後,市場份外活躍。極短線的波幅追逐令人煩惱,交易員在想:加息25點子還是50點子?其後股市變漲,形成了「relief rally」,市場再沒有不確定性,這是少於48小時前的解讀。在環球市場領域,我們關注南非及巴西的債務等級。評級機構Fitch把巴西債務等級降低至BB+,投資者也須注意南非現時評級已下降至BBB-。南非在5天內已換了3位財長,而股壇狙擊手Carl Icahn認為垃圾債券流動性會走進困局,即流動性低,賣不掉!

今天是美國的「三巫日」,即股票期權、股票期貨及指數期權(或指數期貨)三個類別的衍生工具合約同時到期。根據北美金融數據刊物Stock Almanac,在最近32次「三巫日」中,有23日是上升的,每次平均上升幅度為0.4%。在年尾收爐的日子,金融市場可變得動盪;交易量低的日子,一撮投資者會選擇贖回基金變現。大部份投資人在12月中前已經做好股票稅務損耗對沖,這些動作甚具規律性,循環不停。

汽車股明年多搞作
2)內地人勁多錢,現在有億萬富豪請電動車一哥Tesla(代號:TSLA)研發新車。日前話要「搶灘」的中資機構Faraday Future,傳聞將會斥資10億美元在美國拉斯維加斯以北地區興建車廠,接頭人為賈躍亭。2016年,世界最大的汽車廠福特(Ford;代號:F)也會壓注到電動汽車市場。現時褔特的市值為570億美元,相比電動車一哥Tesla的307億美元市值為高。同時,保時捷車廠也揚言要進入電動車市場,明年汽車股好熱鬧。

美國紐約Sotheby"s的古典汽車正在進行拍賣,一架限量版法拉利跑車,現在叫價2,800萬到3,200萬美元。古董法拉利天價實在太脫節,應該冇人會競投。高性能跑車法拉利(代號:RACE)月前在美國上市,市值為91億美元;以法拉利的名氣,其股票卻沒有反映太大的溢價。有對沖基金經理認為,法拉利點止值91億美元市值?

3)文章末,我想用一個心靈小故事作結。有位商人從做實業起家,在城市居住,在岸邊有間度假屋,閒時老友共聚。以下是他與友人的對話:

銀行家:「如果有70歲命,你人生已走了一大半,但你只是一個商佬,會否有遺憾?」

商人:「我每生產一件物件,市場上或有需要,行業毛利漸減,但總算不枉此生。你的工種,是幫助有潛質客戶上市集資,讓客戶有機會由小富變大富。」

商人又續說:「我們不斷追逐日光,到最後響往的東西,可能只是一些很簡單的事情,如在岸邊吹吹風,這絕對也是福氣!」

俄羅斯總統普京發表言論,指美國共和黨最具爭議的總統候選人,即地產大亨Donald Trump,可能是IS的暗殺對象(資料來自俄羅斯一外交情報報告)。地緣政治於2016年將充滿不穩定性;龍頭主力股不必多動作,不要對聖誕炒上(Christmas rally)抱有太高期望或漣漪:do the normal thing!祝聖誕快樂!

錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出

錢志健
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