國際視野 - 王冠一 2016年2月2日
美國經濟 好壞難測 2016-2-2
相比全球各地的主要經濟體，美國經濟基調其實不算太差，至少聯儲局對就業市場的復蘇進度仍感滿意；加上服務業擴張足以抵銷製造業不景，下次聯儲局議息言論孰鷹孰鴿仍是一大變數。不過，市場悲觀的情況正迅速蔓延，甚至已有廣泛討論，美國經濟到底是否真的有重陷衰退風險？
去年 12 月當聯儲局首次恢復加息的時候，坊間不少輿論估計，2016 年聯儲局或會再加息四次，合計加息1厘。然而，目前最新估計已縮減至全年三次甚至只有兩次。
持悲觀態度的投資者擔心，美國本土復蘇隨時後勁不繼，加上外圍市場 (尤其中國) 氣氛極差，散戶都傾向以靜制動，消費信心或多或少已受到影響，即使聯儲局在最新的議息聲明中有偏鴿言辭，認為美匯一方面過強打擊出口業，另一方面企業缺乏投資誘因亦削弱經濟復蘇的力量，但似乎儲局未見有放鬆加息步伐的跡象。
油價有反彈無轉勢，是導致美股跟隨環球股市下跌的另一重大因素；況且市場盛傳能源企業界或爆發債務違約潮，隨時引發系統性信貸風險。傳統石油企業已接連宣布裁員及大削資本開支，既直接影響到就業市場表現，亦持續加大美國本土的通縮壓力。就業、通縮與外圍市場不穩三大因素，皆不利於聯儲局持恆的加息政策，倘儲局委員繼續頑固地堅持密密加息，勢必令市場恐慌心理進一步擴散。
不過，相對值得安慰的是，今年適逢美國總統大選年，基於政治需要，政客或許會拋出稅制改革方案，利誘美國企業重新投入資本擴大產能，推動經濟齒輪重新轉動；而在府行配合的大前題下，聯儲局的貨幣政策亦宜鬆不宜緊。再者，國際油價還有多大下跌空間？一切只待油價轉勢回升，股市借勢反彈絕不稀奇。
後市走勢，的確難測！
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