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2016年2月4日 星期四

鴻鵠經志 - 盧志威 2016年2月4日

鴻鵠經志 - 盧志威 2016年2月4日


【鴻鵠經志】從金融史看美國再減息(盧志威)

由於股市表現太差,所以美國突然又轉炒加息推遲論,甚至需要重新減息,市場突然表現興奮,自己的反應剛剛相反,如果美國頂不住要減息,對全球股市應該是大災難。

翻看日本央行歷年的數據,其實日本曾經在2000年至2001年短暫加息,但結果日經從二萬點跌至

一萬點,到最後有2001年9月把利率重新減至0.15%,再經過兩年後到2003年底,方才見底回升,其時日經已跌至8000點。

第二次是2006年7月,當時結束零利率,之後慢慢加息,到2007年2月加至0.5%,其後發生金融海嘯,日經由18000點跌至8000點才見底,逼使日本央行再次減息至零利率,現在更實行負利率。

從以上歷史可知央行一旦脫離零利率後,短期內被逼得重新減息,對股市而言是大災難,而非利好消息,美國市場近日的反應,是債券和黃金上試高位,美股初段下跌而尾段上升,都似乎在預期聯儲局會放緩加息,甚至有可能在日後減息,這種情況尤如重覆日本2000年和2006年的案例,自己深怕美股在初期興奮過後,會面對急跌,如果日本曾在高位跌五成以上,美股S&P 500指數的頂位是2134.72,跌五成即是到1070附近,等於重回2011年牛市的起步位。

今次希望是自已嚇自己,因為如果屬實,幾大主要經濟體系,無人可再通過貨幣政策刺激經濟,到時大家一起迷失N年,真的會引發新的大蕭條,恐怕與二次世界大戰一樣,要通過戰爭來解決問題,我們這一代就大獲了。

今次美股反彈,應該先行減倉,不要用上次QE就衝的心態入市,因為再QE只是將局面維持,不致於崩塌,並不是解決世間萬事的靈丹妙藥,最值搏還是等下跌幅度較大時才撈貨,搏好像日經一般,跌一半後再QE能回升,才能有機會贏。

如果連全球經濟最先反彈的美國也頂不住,難以想像中國在沒有外需的情況下,順利淘汰落後產能,而不引發經濟動蕩,現在大家都擔心股市低處未算低,高息股和美國國債走勢節節向上,都是顯示避險資產需求旺盛,看來將維持一段時間有反彈沒升幅。

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