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2016年2月23日 星期二

金融High Tea 2016年2月23日

金融High Tea 2016年2月23日
無減股息執身彩
2016年02月23日
  匯控(005) 宣佈2015年全年業績成為市場焦點,早前大行靠估的焦點係佢會否減派股息,結果派息有驚喜,但第四季業績就見紅。

  事前有大行擔心去年第四季匯控業績回落,令匯控不能持續派息水平,甚至仲講到佢會強制以股代息,以保留資本。結果,匯控

派息21美仙,比去年同期20美仙有增長。最衰嘅係,匯控截至去年底的第四季,錄得13.25億美元虧損,是公佈季度業績以來首次見紅,第三季就錄得盈利52.29億美元。第四季見紅主要由於貸款減值撥備及其他信貸風險撥備大幅增加1.57倍所致。消息公佈後股價即刻回軟。

  激怒股東如同飯碗鬥氣
  今年初市場好擔心同油氣企業相關貸款會否拖累銀行業,今美歐股市一度急瀉,但股價急挫期間,美國大銀行摩根大通總裁戴蒙就出手增持。美企行政總裁都係打工仔,佢哋入市買股唔同香港華資企業老闆,護價味道無咁濃,在戴蒙出手後,美國銀行股股價開始企番穩。一般分析認為,油價急滑唔係今日至發生,銀行應該有所準備啦。

  至於匯控喺油氣企業貸款唔應該特別多,但由於佢先前流出全球凍薪說法,令外界關心佢是否要減派股息,保留子彈。對匯控高管來說,減派股息甚至凍結現金派息,係下下之策。因為匯控家主要係靠派息支撐股價,同爭取基金股東支持,銀行要集資仲有好多方法,若然減派息激怒基金股東,豈不是等同自己炒自己魷魚,故此大行的估計,如果唔係杞人之憂,就係靠嚇,事實證明,無一個總裁會同自己飯碗鬥氣,夠膽先攞派息開刀。

  雖然派息維持,但大笨象第四季稅前錄得虧損8.58億美元;若扣除特別項目,第四季季經調整稅前盈利有19.03億美元,按年下跌33%,數字就比市場估計為差。

  喺咁樣消息下,中午股價掉頭跌2.2%,收49.15元,成為包尾藍籌股,所以好彩佢無減派息,如果唔係後果真係幾災難性;旗下恒生銀行(011) 去年多賺82%至274.94億元,連同特別息合共派息5.4元,股價勁揚6.5%,報134.5元。

  野村就話,匯控第四季核心收入及核心稅前盈利分別比估計低6%及43%,當中被稱為「炒房」業務的環球銀行及資本市場業務與非亞洲區的傳統銀行業務,以及受減值損失所影響,拖低集團整體業務表現。

  摩通續睇47.5元
  報告續稱,匯控第四季派息21美仙,符合預期,一級核心資本達11.9%,表現對辦,相信今年派息可維持去年水平。該行維持匯控「中性」評級,目標價5.55英鎊,折合61.25港元。

  另一間大行摩根大通表示,匯控(005) 去年第四季盈利較市場預期低,主要因收入疲弱,以及撥備較高。該行估計,市場會因應業績,下調對匯控2016/2017預期。評級「減持」,目標價430便士,折合約47.5港元。

  本來,內地宣佈劉士余接替肖鋼成為中國證監會主席,內地A股滬深兩市即應聲齊飆逾2%,港股順勢跟A股升,推動港股升幅擴大至239點,高見19524點,但中午匯控(005) 公佈業績差過市場預期後,限制大市升幅,最終恒指回順至19450點附近窄幅波動,恒指收報19464點,升178點;國企指數收報8221點,上揚108點,成交金額602億元。

  陸羽仁
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