網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2016年3月22日 星期二

花旗看天下 - 張敏華 2016年3月22日

花旗看天下 - 張敏華 2016年3月22日

壽險股業績或較預期理想
2016年03月22日
  昨日內地股市上升,一眾保險股強勢,升至1個月以來高位。中國平安(2318) 和中國人壽(2628) 分別升1.4%,而中國太平(966) 、中國太保(2601) 和新華保險(1336) 升幅更達4至4.6%。繼上周中國平安公

佈去年業績後,其他壽險股亦會在今明兩周公佈業績。我們預期,壽險公司去年或錄得不俗的新業務價值增長,業績公佈或令投資者留意到壽險股或出現投資價值。

  業績方面,我們預期,去年下半年A股市場大幅下挫,或大幅削弱壽險公司投資收益和內涵值增速,因此去年下半年壽險公司的盈利或只是持平,甚至錄得負增長。全年計,我們認為,主要壽險公司的盈利增長平均或達到41%,較市場預期的平均35%為快。我們的預測較市場預期樂觀,主要是我們認為壽險公司在過去一年大力拓展代理銷售,以及持續調整產品組合,都有助帶動新業務價值增長。例如,中國平安去年全年純利按年升38%至542億元,業績反映,純利增長主要是由於代理銷售帶動壽險業新業務價值按年增長40.4%。我們估計,內地壽險業去年下半年,新業務價值平均或按年增長超過兩成。

  新業務價值增長或逾兩成
  展望今年,在年初壽險公司大力催谷儲蓄產品的帶動下,今年首兩個月,主要壽險公司的代理銷售保費收入,維持於四成以上的強勁增長。我們預期,2016年內地壽險業新業務價值平均增速,有望維持在兩成以上。在投資收益方面,我們預期保險業是受惠降準的主要行業之一。人行下調存準率,一方面增加市場流動性,提高市場對儲蓄型壽險產品需求;另一方面,市場利率下降,有助保險公司現有的債券組合按市值計價錄得收益,或有助提升內涵值。

  估值方面,即使近日壽險股股價反彈,但現時股價相對內涵值的比率,仍然接近歷史低位。我們認為,業績公佈和A股市場回穩,或令投資者留意到壽險股的投資價值。

  花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
  張敏華
花旗看天下 - 張敏華 舊文