拉闊投資 - 曾廣標 2016年6月10日
龍光價廉擬併入A股
2016/06/08 10:11:23
網誌分類: 經濟
當局打壓一線及熱門二線城市後，內地房地產的交投及售價逐漸回復理性，然而在熱門城市的一些區域，拍賣的土地仍不斷創新高，令熱門地區樓價仍將易升難跌。而個別有消息跟尾的內房股異軍突起，例如，以深圳為主要基地的龍光（3380）
，股價近日再回揚。 龍光在2013年才上市，屬於半新股，這類股票較易在一兩年後「變臉」，不過，六成土地儲備在深圳，並且手持深圳龍華區地鐵上蓋靚地盤，去年業績勝預期，每股盈利65仙，派息14仙，近期除息後股價再度炒上，主要是由於「回歸A股」的概念。
龍光在六月一日宣佈，公司擬進行結構重整，實質上將與A股嘉陵合併，若成事，便要出價收購少數股東所持有的股份，這是一個涉及換股和換資產的複雜計劃，務求使大股東可繼續控制龍光和嘉陵兩股，此舉要得到中國證監批准，不是短期內便可成事，然而，回歸A股令估值大幅提升的概念，已令龍光的走勢再轉強。
除息後，龍光每股帳面資產淨值約為3元，與現價2.7元已頗為接近，會否炒過龍？早前，曾經一年升一倍的龍華區樓價在熱炒後稍為回落，也令到龍光股價受壓，如今提出回歸A股，是否主要為了炒股？
上市之後，龍光曾經批股，之後股價滑落，在市場留下不良印象，不過，在低位時公司積極回購股票，使大股東的控股比例高達76%，反映大部份股票已經完成易手，而提議回歸A股之後，大股東已難以高位派發。
關鍵在於龍光帳面值是否被低估，其在龍華區的靚樓，去年下半年才開始預售，價格升至每平方米五萬元，而去年龍光的銷售總額增至二百億元，毛利率進一步上升，待入帳。今年銷情，龍光保持增長，特別是五月份銷售達三十三億元，令首五月的銷售額超過一百億元，增長六成。
近日，龍華區另一片土地拍賣創出同區新高，估計日後落成，至少要賣八萬元一平方米，麵粉貴過麵包！
從入帳期看，龍光今明兩年業績可望維持高增長，現時若重估，我估計龍光的資產市值至少可達每股4元，而這是大股東爭取「與A股合併」的主因。現價龍光風險低，每次回吐均可收集。
曾廣標
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