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2016年6月10日 星期五

金融High Tea 2016年6月10日

金融High Tea 2016年6月10日
TVB長陣痛期
2016年06月10日
  港股因為端午節假期休市一天。假期前恒指交投回落,在買意不足下,大市終止四連升,恒指收報21297點,跌30點;國企指數收報9027點,漲23點,成交金額563億元。

  跟住美股上日開市早段向上,杜指升穿18000點,杜指升66點收報18005

點,相信係受惠美國經濟維持增長,加上息口上升動力暫時唔強,呢排油價持續好轉,美國7月期油再破關升至每桶50.36美元,係去年7月21日以來首次收於50美元上方。能源股成為支撐大市的主要動力,杜瓊斯能源指數升2.1%,

  假前港股最養眼係借紐約期油攀升造好的三桶油。中海油(883) 升1.88%造9.75元;中石化(386) 升2.54%造5.65元;中石油(857) 彈2.33%造5.72元,三桶油更搶佔藍籌升幅頭三位;中海油服(2883) 升2.7%造6.86元。

  假期前,通訊局公佈,已批准電視廣播(511) 股權結構變動申請。是次申請涉及持有26%電視廣播股權的Young Lion Holdings Limited(YLH)之內部股權變動。在2011年時,「殼王」陳國強、HTC創辦人王雪紅聯同美資基金Providence Equity Partners,透過合資公司Young Lion Holdings Limited入股電視廣播(TVB)26%,成為TVB單一大股東。

  黎瑞剛入股唔見四成幾
  TVB宣佈,通訊局已批准YLH股權變動,即其中一個股東Providence Equity Partners沽清所持的YLH股份離場,惟無披露作價,而陳國強仍是持有26%TVB股份的YLH公司的最終表決控股人。

  消息指,Providence Equity Partners已把股份轉讓予華人文化控股集團董事長黎瑞剛。黎瑞剛買入YLH股份後,保留陳國強作為YLH公司的最終表決控股人,皆因黎瑞剛不是本地人,有關安排只為爭取通訊局通過,如今成功過關。

  黎瑞剛係內地媒體教父,確認入股TVB,散戶又係咪跟得過呢?答案未必一定,因為投資有長有短,黎瑞剛接貨係從戰略角度睇,諗住有所作為,同小股東買股做被動投資者好唔同。黎瑞剛在去年四月入股,並無公佈作價,當時TVB股價大約47元,之後炒上49元高位,接着反覆回落,如今得返26元,以黎瑞剛估計入股價47元左右計,如今大跌45%!表面睇都幾傷。

  TVB股價由高位回落,家主要靠息率撐住,不過,未來TVB要面對雙重考驗,一係經濟大環境不濟,影響媒體生意;仲有係媒體生態大變,傳統用大氣電波放送的免費電視,唔再處於有利的王者平台位置,觀眾備受網視搶客衝擊。

  面對電視生態大變,TVB今年起大膽變革,甚至採用咗近乎先死後生的手法去轉型。家TVB大力催谷機頂盒MYTV Super,有人睇唔通佢條路,擔心大量觀眾走去睇機頂盒,定時定候播放的劇集無人睇,咁同步播放嘅廣告豈不是玩完?呢個情況實際已經逐步出現,所以有人覺得大台狂谷機頂盒係自己食自己的行為。

  大台成班聰明腦袋,當然明白呢個壞處,但佢哋同時明白如果被動捱打,雖然可以守住一時,但最後守唔到一世,不如主動出擊,先冒險轉型留住班客喺機頂盒,咁至少可以保住眼球,TVB似乎同收視調查公司講掂數,調查公司將公佈傳統無線廣播加機頂盒的綜合收視率,TVB希望兩個收視率加埋,可以勉強保住市場。

  有反彈無大升格局
  呢個思維背後,係明白電子媒體市場,將來會變成網上爭霸,TVB如果能夠喺網視打出一片天,咁就唔止香港市場,亦可以係其他市場爭一日長短,家內地氣勢如虹的地區電視台,都係靠網視同植入廣告發圍,大台知道要生存,就要向呢個方向發展。呢個咁大膽嘅轉型方向,當然有拼死一博的冒險成份。

  大台決定玩鋪勁,條路睇嚟係要咁走,但成唔成功,中間仲有好多變數,首先我睇過MYTV Super,唔似可以顛覆市場的產品,只是「止血之作」。其次可以肯定的是短期必需投入大量資源,同時仲可能面對收入流失,呢段時間幾長未知。對大股東嚟講,等如上咗船做船長焗住揸船,但對小股東嚟講,上唔上呢隻船就有得揀啦。

  正因為係咁,所以強人增持獲電管局確認,TVB股價在公佈後都係做番26元,無升跌,家公司市盈率8.5倍,息率有10厘,如果維持到盈利同派息,咁呢個價就好筍,但市場怕佢未來盈利和派息都可能倒退。結論係在中短期而言,TVB只係有反彈、無大升的股票。

  陸羽仁
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