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2016年6月2日 星期四

利財筆記 - 林本利 2016年6月2日

利財筆記 - 林本利 2016年6月2日


【利財筆記】林本利:派息、Beta值 退休建倉必睇

近期港股於20000點左右徘徊,成交水靜鵝飛,但林Sir卻認為這些價位為投資初哥和退休人士,建立股票投資組合的好時機。林Sir在2011年提早退休,其選股策略首重穩健和有息收,故從50隻恒指成分股中精選了約10隻適合中長線持有的股票。林

Sir教路,物色優質股應留意4大指標:股息及除淨日、 Beta值、PB(市帳率),以及公司的真假PE(市盈率)。其中,派息和Beta值是退休人士必睇指標,PB則可判斷股價是否物有所值。林Sir更公開其愛股名單及其合理入市價,適時入貨,中長線持有獲利可期。

【股息及除淨日】除淨前持貨 可獲派息
退休人士重視派息,可留意股票的派息金額、股息率,物色值得長期持有的股票。另外,5月、6月正值除淨時期,想穩袋股息,便要留意除淨日。林Sir說,有理財班同學以為需要持有至派息日才獲股息,這是錯的!其實,只要持有股票至除淨日,便可獲發股息。

股票在除淨當日,從公司市值上扣減派息總額,亦即在股價上扣減派息金額,故除淨日股價一般會下跌。上期提到藍籌股在5月、6月派息的金額達2000億至3000億元。林Sir計算了各藍籌股本次的派息總額,原來這50隻股票由今年3月至6月間合共派發了3,000多億元。以恒指去年底市值約13萬億元計,相等於2%至3%的市值。

【Beta】穩陣退休 吼細Beta股
Beta值(又稱「啤打系數」)用以衡量一隻股票的風險。林Sir說,Beta值正常計法是將股票過去60個月的股價波動,與恒指同期波動比較,數值愈大,代表股價波動愈大。

以領展(00023)為例,Beta值只有0.46。即是說恒指升10%,領展僅升4.6%;但當恒指跌10%,領展也只是跌4.6%。股價波動相對地低, 故林Sir向來推薦退休人士選擇領展。而表中多隻本地地產股的Beta值均接近,甚至高於1,因其業務集中,股價易受地產市道影響而大上大落。相反,長和 (00001)Beta值僅0.75左右,因它是多元企業,業務繁多,故股價波動較低。另外,國企股(亦稱H股)的Beta值一般也高,平均達到1.2至1.5,「高風險當然高回報,但這不是退休人士應持有的,喜歡睡不著覺便買吧!」

林Sir教路,若退休人士沒有足夠資金開立私人銀行戶口買債券,可將自己的股票分兩類。一類是低風險,選擇Beta值低於0.8的股票,當作債券持有。另一類風險較高,可在0.8以上,捕捉股價增長機會。

【市帳率】PB低過1 抵買勝算高
林Sir早前認為匯豐(00005)和長和值得買入,全因兩公司的市帳率(PB)均低於1。PB可用市值除以帳面值計算出來,舉例中國石油(00857)的PB為0.65倍,市場價格(公司市值)只是帳面值(所有石油生產設施等的價值)的65%,即公司1元資產,市價只是0.65元,很抵買。

兩大建倉貼士
1. 選10股7板塊
林Sir建議投資組合選約10隻股票便足夠,留意太多股票費時失事。同時應分散在約6至7個不同板塊,如銀行股、公用股、地產股等等,平衡組合的風險,「沒理由3隻內銀股全部也持有,有1隻便行。」

2. 長期觀察 合理價入
林Sir組合投資的股票,有的會長期持有,有的則會伺機買入及適時沽出。因他長期留意10多隻股票,清楚知道何時是合理價,可以買入,只要在合理水平買入、 不摸頂便可。「若相信港股今年底可重上23000點水平(理財班學生的集體預測),做個穩陣投資者,中長線投資沒理由輸!」

作者:林本利
前理工大學會計及金融學院副教授,港大社會科學學士及英國布理斯托大學經濟學博士,曾出版十多本經濟學教科書。退休後,創辦活道教育中心,開班教授理財之道、公共政策及經濟學。電郵︰im_focus@hket.com

撰文及資料整理:葉卓偉
利財筆記 - 林本利 舊文