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2016年7月13日 星期三

金融High Tea 2016年7月13日

金融High Tea 2016年7月13日
港鐵派特息透支未來
2016年07月13日
  英國繼戴卓爾夫人後,將會出現第二位女首相文翠珊。消息帶動英鎊反彈,美歐股市受惠英國減息憧憬向上,帶動港股重上兩萬一。

  英國首相卡梅倫舉行脫歐公投,佢嘅老同學兼老友約翰遜陣前倒戈支持脫鈎,結果爆出隻黑天鵝。本來選民揀咗脫鈎,

約翰遜應該坐正做首相,點知佢又畀盟友高文浩跣一鋪,結果益咗支持留歐但表現較溫和嘅文翠珊,成為大黑天鵝誕生出來的小小黑天鵝。文翠姍以退為進保持低調,結果喺脫歐、留歐激鬥下成為最後贏家。佢同歐洲關係較脫歐派為好,成為短期利好英鎊的因素。

  雖然好多人質疑英國選民公投時投錯票,但英國脫歐有52%民意授權,文翠珊好難推翻呢個決定,佢亦話明自己唔會尋求推翻決定。喺英國決定退場下,歐盟唔會畀佢有好日子過,新鐵娘子點樣面對艱難時期,考驗依然好大。

  女首相上場利英鎊反彈
  凡事有輸家都會有贏家,正如卡梅倫之失,成為文翠珊之得。有中環茶友話,脫歐派係公投勝出係商界同金融界嘅一場滑鐵盧,佢哋雖然大意失荊州,最後仍然阻止咗脫歐派上場,算係輸咗戰爭後贏回一場戰役,呢個結果對股市算係小小好消息,本地同英國關係密切嘅股份昨日都有唔錯反彈,特別係金融類股份。喺選出咗新領導人後,脫鈎震盪第一波正式完結,相關股票經過急勁嘅下滑後,未來將跟隨英國啟動脫鈎程序同談判波動。

  有中環銀行家話,英國脫離歐盟,未來和歐盟的關係要重新談判,概念上必定會喪失單一市場待遇,從做生意角度肯定蝕底咗。現時紐約、新加坡及香港幾個英語金融中心,都諗緊點樣撬佢生意,銀行家就覺得紐約得益會最大,呢個亦解釋咗點解美股喺脫歐後可以創新高。

  英鎊回勇,兌港元上番10.23,加上市場料日本將大手放水,日圓應聲走軟,每百日圓兌7.47港元,環球股市轉強下,恒指連升兩日,昨收報21224點,漲344點;國指收報8855點,揚152點,成交金額711億元。

  港鐵地產廣告生意麻麻
  賀英國女首相上場,匯控(005) 連同中移動(941) 及騰訊(700) 合共推動恒指升113點。匯控升1.68%;中移動漲2.71%;騰訊創新高,最高見過181.7元,收升0.5%至180.9元。領展(823) 及港鐵(066) 續破頂,領展高見56.2元,收市升3.4%至56.05元;港鐵高見41元,最終升1.24%至40.9元。

  港鐵及領展屢創新高,有鍾意唱反調嘅中環茶友就懷疑呢個係咪理性嘅投資選擇。茶友話港鐵、領展雖然喺佢自己嘅領域有好強嘅經營優勢,但係大圍環境向下之際,唔通佢哋真係可以完全唔受影響?佢舉例港鐵都有自由行乘客,佢嘅廣告生意都有名牌,佢賣樓都受樓價疲弱影響噃,呢啲生意下滑之餘,派高息亦影響現金流,佢股價不斷攀升,係咁有啲唔合理呢?

  睇番港鐵2015年總收入升3.8%至417億元,盤生意咁大,佢未計香港物業發展利潤、折舊、攤銷及每年非定額付款前的經營利潤上升4.5%至161.20億元,相當唔錯。股東應佔經常性淨利潤上升6.7%至85.65億元。除稅後物業發展利潤為23.29億元,主要來自「緻藍天」的利潤入帳和出售尚餘單位。

  由於物業發展利潤減少,若不包括投資物業重估,港鐵股東應佔基本業務淨利潤其實減少咗5.9%至108.94億元,即每股盈利1.87元。初步睇佢基本溢利好大機會受經濟放緩影響下跌,地產收益就要睇佢賣樓數量增多少,可唔可以冚番樓價下跌嘅影響。現時佢市盈率超過18.4倍,經常性息率2.6厘,比公用股低啲,股價受追捧,我覺得係因為分兩年共派4.4元特別股息,加咗印象分。港鐵主席為求高鐵方案過關,諗出派特別息的呢條好橋,在好息的年代大受歡迎,不過搞到18.4倍市盈率咁高,就等如透支咗未來嘅升幅啦。

  陸羽仁
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