儲局認命
2016/08/23 09:04:38
網誌分類: 經濟
美股繼續近日的牛皮悶局走勢，交投淡靜，成交接近全年最少，大市無乜方向。三大指數收市無大變化，杜指跌23點，收18529點。
比較起大市的平靜，能源板塊有點波瀾，市場猜測石油生產國會否在下月會議上達成減產協議，昨日有分析指會
議唔會達到協議，紐約油價就下插3%至每桶47.05美元，能源股特別係細細隻的油股，就借勢猛插，其中的Marathon Oil插6.9%，Halliburton、Chesapeake Energy及Anadarko Petroleun亦跟跌超過2%，拖累杜瓊斯能源指數跌0.9%；另一邊廂，藥廠傳出收購消息，刺激炒作，又頂著大市。杜指成份股瑞輝製藥（Pfizer）昨日宣布以大約140億美元（每股81.5美元）收購美國藥業公司Medivation Inc，Medivation股價大幅飆升19.7%至80.42美元，瑞輝則跌0.4%，帶挈唔少的生化股亦大幅炒高。
美股是正經歷歷史上第二最長的升浪，高盛分析師發報告指，現時中型股票正在以99%高的歷史估值進行交易(即係話只有1%時間高過現在)，對投資者而言高估值等同高風險。
唔少基金經理都話收到客戶話，股市令他們很緊張，但又唔想將錢轉移至到收益率太低的債券。全呢個時候，投資者要點做好呢？應維?著手上股票唔鬱？改變投資策略？抑或套現?住現金呢？ 管理180億美元資產的Creative Planning的老闆Peter Mallouk話，股市估值高唔一定係市場會將會逆轉的信號。不過，當美股估值高出歷史平均水準，而海外市場又有好多平價股票的時候，不妨買入其他市場股票，將投資多元化。不過，他指出，當你擔心股市估值太高，可能就是重新檢視一下自己能夠承受幾大風險的時候。
不過，對於比較進取的客戶，建議應該繼續持有現時的投資組合，因為這些投資者的比較能夠經得起市場的升跌，而前提係股市仍有上升空間。盡量持有現有股票的策略，在美加等地特別重要，因為好多投資者都係IRA月401(k) 等退休投資計劃買股票，沽售股票要繳交不菲的資產增值稅，所以唔鬱好過鬱。
另外，有聯儲局通訊社之稱的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath發文指出，聯儲局意識到經濟增長緩慢，通脹低迷，利率可能長期在低位元，需要迎接這種新常態，貨幣政策處理方式要改變。量寛購買資產、承諾低利率這些非常規工具，今後可能會變得更常見。這並不等如聯儲局今年不加息，但確實意味著加息幅度不會大。
佢話在金融危機後的很長時間裡，聯儲局官員們都相信：美國經濟會重拾增長，通脹會攀升到2%，利率會逐漸達到4厘甚至更高的正常水準(現在是0.25至0.5厘)，他們可以用從前的方式來執行貨幣政策。
但近日聯儲官員們的觀點已出現變化，他們認為上述預測情景可能不會出現。現時美國經濟增長緩慢，通脹遲遲沒有達到聯儲局的2%目標，利率也可能無法回到之前認為的正常水平，所以貨幣政策需要改變。
三藩市聯儲主席John Williams最近的講法體現了這種變化。近日他表示，「新現」令貨幣政策帶來了巨大的挑戰。Hilsenrath話「新現實」可能和過去幾年比較相似。未來當衰退再次來臨的時候，聯儲局可以再次動用非常規工具，如通過購買債券等資產，來壓低長期利率、並承諾將利率維持在低位。
如果Hilsenrath的分析屬實，聯儲局都要認命，美國今年至多加一次息，明年最叻也只是加一次息，意味著加息前美元已彈到高位，意味著未來美元會較弱，估計美元指數將難以反彈上100的高位，去番97做番個小雙頂後就可能回吐。在美元反彈時，就是買進黃金的時候，貨幣泛濫，利息難升，中期黃金在向上炒作的空間。
陸羽仁
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