趣BLOGBLOG：中國式迷失
近月流行一個詞彙，叫流動性陷阱（liquidity trap），這是經濟學家凱恩斯提出的概念，意指當貨幣政策完全沒法刺激經濟情況下，無論減息、放水或增加貨幣供應，也沒有作用。
流動性陷阱最佳的例子是日本，自90年代開始減息、甚至近年降至負利
率，都無法誘發企業投資以及居民消費。日本迷失十年，或者將降臨在中國身上，這是過去一年貨幣供應不尋常的數據可見。
先解釋貨幣供應，內地有三種：M0（流通中的現金）、M1（M0+活期存款）及M2（M1+儲蓄存款+定期存款）。
M1稱為狹義貨幣，M2就稱為廣義貨幣。中國7月份M1按年增長25.4%， M2增長則為10.2%，兩者增速差距達15.2個百分點，是自2000年以來最大差距。今年開始，M1增幅較M2多個月超過10個百分點，這與去年約低單位數百分點差距，走勢上出現所謂「較剪式背馳」。
簡單解讀，就是人行靠印鈔票刺激經濟，結果錢沒有流向實體經濟，而是以活期存款形式趴在企業賬上，政府撥款和銀行貸款不少仍躺在理財產品上收利息。
而信貸擴張亦未有刺激工業及固定資產投資，兩項數據近月不斷破底，6月民企的固定資產投資，甚至出現了史無前例的負增長。
更甚者，是7月份新增貸款只有4,636億元，竟然少過住宅按揭貸款（約4,733億元）。新增按揭金額大過整體新增貸款，可解讀為企業貸款萎縮，有錢亦不做生意或投資。
去年中暴力救市及惡意貶值後，人行透過減息甚至降存準等放水，希望藉放水，引導新水至實體經濟。可惜事與願違，M1由單位數增長升至高雙位數的同時，M2只保持13%水平增幅，近兩個月更進一步降至10%邊緣。
人行日前罕有表示，M1及M2的「剪刀差」不能作為衡量中國是否進入流動性陷阱的指標，但7月份時，人行調查統計司司長盛鬆成坦言，由M1和M2的趨勢看，中國企業已出現流動性陷阱現象。
截至7月底，M1總金額是44.3萬億元，一年間激增至9萬億元或25%。民間有錢卻不願投資，遊資惟有轉入股、樓等投資資產，這個泡沫遊戲可以玩幾耐不知道，但天下沒有免費午餐，瘋狂印鈔及放水下，人民幣註定持續流動性貶值，上演中國式迷失。
股榮
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