錦江納深港通有錢途
2016/09/07 08:41:38
網誌分類: 經濟
在深港通啟動之前，內地資金持續南下，令港股出現小陽春，而深港通受惠股普遍強勢，不過，個別剛入選恒生小型股指數的公司，由於新一期業績有所倒退，令股價仍相對偏弱。
錦江酒店（2006）
在八月底宣佈中期業績，收入增加三成半至73.5億元人民幣，但盈利卻倒退12%至5.5億元，合每股9.93分人民幣，照例不派中期股息。這個成績表面上似屬差勁，生意做多了盈利卻減少，因此股價曾受壓。
但要留意，以上海為總部的錦江酒店集團，其業務已不只覆蓋中國各地，同時還透過收購連鎖酒店品牌而進軍歐洲等國，從經營房間的總數而言，已居於全球酒店集團第五位，成為中國的國際級酒店集團。
滬迪士尼開業創造商機
錦江除了經營少量五星及四星級酒店之外，主力經營錦江及其他品牌的連鎖式便利酒店，滿足不同旅客的需要。錦江也從事與酒店業相關的各式服務，包括旅遊中介、餐飲和汽車租貸業等等，務求以酒店業帶動相關旅遊業務，既走出國門，也透過收購把外國酒店集團的先進管理經驗引進中國。
期內收入大增但盈利倒退，主因是國內外都收購新的連鎖酒店及把收益合併於帳簿內，即時帶來較大的開支，若不計新增業務，盈利其實仍有約一成增長。
上海迪士尼樂園開業及杭州舉行多層次的二十國集團（G20）會議，都為錦江創造新的商機，相關優勢將會在今後不斷浮現。
過去幾年，錦江的盈利維持增長，今年上半年稍退，也不過是擴張過程中的帳面數字，在世界經濟放緩的大氣候下，錦江的業績在酒店業之中已屬很好。
錦江去年派息合港幣九仙，息率僅為三厘，表面上未算吸引，但近年持續增加派息，也反映管理層重視回報小股東。
錦江每股資產淨值僅為兩元左右，現價市帳率為1.2倍，市盈率約13倍，從港股來看並無太大吸引力，但酒店物業每年折舊，不會如商廈等計算樓價增值，因此，錦江的實際資產市值遠高於帳面價。例如，當集團在外國賣出個別酒店，便立即在帳面上顯示出可觀溢利。
錦江也有子公司在A股上市，但估值高得多，今次臨尾獲選加入深港通，可引來北水，料會逐漸轉弱為強。
曾廣標
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