淡友發威
2016/09/12 09:25:32
網誌分類: 經濟
高位橫行了好一段日子的美股，上週五終於迎來大跌，三大股指數齊插超過2%，係7月8日以來，波動首次大過1%。杜指大跌近400點394點。三大股指均創6月24日英國公投以來最大單日跌幅。
美股出現比較大的調整，或多或少與北韓發
布核試驗的消息，嚇怕投資者有關，不過，更大影響聲還是向來視為鴿派出波士頓聯儲主席Eric Rosengren上週五話「為了防止經濟過熱，有合理理由收緊利率政策」。投資此前見到聯儲局官員對加息的意見極度分歧，8月非農就業數據又差過預期，已經「坐定粒六」，將9月加息可能性基本上抹殺了，現在見到一向係鴿派出官員都話應該加息，聯儲局本月下旬開會決定加息又變得不是沒有可能，就即時嚇到投資者鼻哥窿無肉，股票恐慌指標VIX指數飆升40%！
匯市債市亦作好大反應，反映美元兌6隻主要貨幣匯價的美元指數由94.9升上95.5的水準，對息口比較敏感的美國2年期國債收益率由0.77厘跳至至0.8厘；美國10年期國債收益率更上漲2.26%至1.663厘。顯示投資者將資金轉入比較安全部債市。值得留意的是德國國債收益率亦於英國公投以後首次轉正。
美股又現「黑色星期五」，投資者最關心的當然係大市是否開始轉勢？大市表現差，特別係跌得比較急驟，淡友自然繼續高歌猛唱，例如國泰君安就話美股已經近來拐點；而另一把比較響亮的聲音就要數高盛啦。高盛7、8月的時候已經睇淡，猛叫投資者沽貨，點知大市螞蟻上樹咁越爬越高，高盛挨了個多月，終於等到一個大市出現比較像樣的回吐，還不大大發威？
高盛經濟學家David Kostin日前表示，恐慌性的拋售可能只是剛剛開始。理由有幾個，第一個係極端情緒指標（Extreme sentiment indicator）現時已經去到95，非常接近100，因為投資者情緒越高漲，市場就越容易爆煲；第二是美國總統競選臨近，政治不確定性在上升；第三是近期美國經濟數據比較疲軟，非農就業報告、零售資料，ISM製造業和非製造業資料均低於預期，又意味著美企的每股盈利（EPS）預期存在風險。市場目前預期今年美企的EPS為118美元，已經係連續三年沒有增長。但市場預期標普500指數EPS第4季度會較去年增長7%，這是基於金融業會大增14%，這個預測數字有點誇張。最後的原因係美股比較貴，標普500指數目前來PE為19.4，遠高過平均約16的水準。
要留意的是高盛無話股市馬上會冧，預期美股未來一個月會下跌2%，今年年底開始會有顯著的下滑。相信係美企業盈利表現第三及第四季仍會有唔錯的表現，可以暫時頂住大市。
美股調整的趨勢相當明顯，看來港股也會有一浪的調整。看高盛的講法，調整浪也不會在短時間內完成。
陸羽仁
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