對沖人生 - 錢志健 2016年10月14日
對沖人生：
錯過賺4億的機會
■蘋果公司本月25號將會公佈業績。 資料圖片
10月過咗一半，「股災月」不成，只有股票市場回調。全球更關注美國「後總統選戰」時代的部署。美國芝加哥恐慌指數微升，此刻在15.91。在操盤世界，永遠有著無限可能，不讓悲觀心情「乘虛而入」，永遠懷著謙卑的心，這是先決條件。
（1）10月去到此刻，全球關注美國股票市場的投資者也知道10月25日，超級科技公司蘋果將公佈業績。「新教主」Tim Cook越戰越勇，日前又再宣佈深圳下年會設廠做R&D。
全世界市值最高的蘋果，股價在業績公佈前連續數天上升。現時蘋果市值約為6,321億美元。如果25日業績遜預期，股價作深度調整前，可做的「保護罩」當然就是固定波幅策略（Collar Strategy）。你有正股long stock，然後用衍生工具如期權write OTM call，用賺回來的溢價long OTM put去護盤。
現在股市大行情有疑慮，聯儲局在2017年2月前加息機會率高達七成。美國總統選戰結局未出前，我絕對相信芝加哥恐慌指數會升多一些，波幅增大絕對難以避免，如何去「操波幅」從而找到獲利機會也是一種哲學。
政治經濟難以分割
（2）我有位第一代香港互聯網供應商ISP鼻祖朋友，大家也曾是明尼蘇達州大學的同學。長話短說，日前我們談到有條trade，由於他是科技「IT奇人」，10多年前已對科技股大手買賣有不錯的認識。
我們談到如何棄掉一次買互聯網公司的心得：How I missed making50 million US dollars（約4億港元）！當年如果唔賣NetEase（網易），不足100萬美元的投資經歷了股價拆細，不斷飆升到這個價。友人NetEase賣得太早，一球美金如果揸住10多年當然有點「馬後炮」，有時「長線投資」並非是容易抉擇。NetEase這科技股受過了無限衝擊，就正如2000年，網上購物巨人亞馬遜跌了九成，科網股被拋售，但現在因過去自2006年電子書的崛起，亞馬遜又懂得轉型，已變了全世界價值最高的科技公司之一。
（3）政治與經濟難以分割。英國政府向該國國會提交香港半年報告書表示，香港在「一國兩制」下賦予的自由及權利受到史無前例的壓力，必須關注。其實上周二在紐約，我也去到National Committee on US China Relations（NCUSCR），當中談到銅鑼灣書局及香港餘下31年如何運作的問題，同場也有中國民運人士魏京生。在香港而言，我和NCUSCR的訊息就是如果「一國兩制」越來越不像樣，香港的核心價值很快蕩然無存。
最後，美國總統候選人特朗普在第二輪辯論表現，已把他代表的共和黨玩到體無完膚。相信美國總統大選有結論後，普通人會更有信心向甚麼方向走。Happy Trading！
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出
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