何車500：宏利趁低收集
■宏利金融旗下的宏利人壽有129年歷史。 資料圖片
友邦保險（1299）2010年10月以19.69元招股，現價51.5元，六年下來升1.6倍，同期恒指不升反跌179點。友邦掛牌首年盈利27.34億元，彭博綜合券商預測今年賺38.2億元，六年增幅僅40%
，遠遠落後於股價升幅。友邦現時估值不算便宜，也許可以留意宏利金融（945）。
（1）友邦市值6,215億元，往債PE29.5倍。彭博綜合券商預測，今年預期PE20.9倍，明年18.7倍；今年PB2.25倍，明年2.07倍。彭博統計24家大行的建議，沒有一家叫Sell，3家叫Hold，20家叫Buy。惠理基金的謝清海說過，凡是投行推薦的熱門股，惠理一概不理。彭博的紀錄顯示，惠理去年底售出友邦121萬股後，持股量是零。
（2）宏利市值2,198億元，只及友邦的三成半，主要掛牌市場是美加，17年前以介紹方式在港上市，現價111.1元，較在港掛牌首天46.38元高出1.4倍，同期恒指升0.8倍。宏利旗下的宏利人壽有129年歷史，集團基地在加拿大，在美加及亞洲地區提供人壽保險、醫療保險、退休金產品、投資管理等服務。
（3）今年首上半年，宏利總收益423.54億加元，按年增1.5倍，純利17.49億加元，升32%。現價往績PE17.9倍，彭博綜合券商預測，今年預期10.8倍，明年9.3倍，估值較友邦低得多。2014年初至今，宏利平均PE13.6倍，現時折讓頗大。
明年預期PB0.89倍
（4）宏利今年預期PB0.95倍，明年0.89倍，較七年平均1.2倍有折讓，亦低於友邦頗多。
★宏利年初至今跌6%，跑輸友邦17個百分點，趁低收集，耐心持有，以明年PB1.1倍為目標，目標價138元，上升空間24%。
何車
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