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2016年10月19日 星期三

智取大市 - 晉佳 2016年10月19日

智取大市 - 晉佳 2016年10月19日


智取大市:樓市明年黑天鵝


■通脹預期加速資金流入樓市,同時令未來樓市購買力急凍。 資料圖片



過往高通脹出現,央行會加息應對,今次唔同嘅係息都未加,環球樓價已升到高水平。中港樓泡沫夠大,其實美國樓都唔弱,標普Case Shiller20大城市樓價指數見190.91,只較2006年高位206

.52低7%。或者世人享受得太耐超低息,令到呢個世界嘅併購、資產買賣,都係建基於超低息。如果加息到肉的話,資產喺現價就賣唔出,因為扣除利息後嘅回報率不再吸引,再次進入現金為王嘅世界。美國不停製造加息預期,但盡量拖延加息,令接近零息一直存在,呢個係重要原因。

結論係,除非通脹預期高到失控水平,唔迫埋牆角,都唔會作出具意義嘅加息。能夠製造出兩難局面,最老套地都係通脹。不過,高通脹初期或會形成經濟好轉嘅錯覺,短暫刺激股市。

呢一輪資產泡沫爆破,有兩種可能性觸發,第一,大到不能倒嘅金融機構倒下來,引發去槓桿資產拋售潮;第二,通脹預期加速資金流入樓市,同時令未來樓市購買力急凍,缺乏承接力從而令樓市見頂。按現況睇,大到不能倒嘅機構出事,央行必定印銀紙解決,反而第二種可能性正醞釀出現,十年一閏真危機,莫非成真?

晉佳
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本欄逢周一、三、五刊出

晉佳
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