【實戰理論】中國沽美債 背後的玄機（OCT 20）
2016-10-20 8:45:18
中國剛公佈，今年來已不斷減持美債，過去一年所減的總數高達5700億美元，現時持美債的水平為四年來新低。市場普遍認為，中國沽美國債，主要是因為外匯流失，所以要沽美債來年一托人民幣匯價。此講
法是耶非耶？筆者並不會盡信，因為不合邏輯。另一個沽美債的理由，就是中國成立人民幣指數，以備人民幣邁向國際化。因此，有需要減持儲備中的美元資産。
然而，事件背後是否這般的簡單？事實上筆者只知道，在2008年美國發生次按危機，全世界看淡美國經濟前景，而要沽美債之時，中國卻大手加碼吸納，而當時美匯指數正處於70水平，乃歷史低位，債券價格亦已被大幅沽低。往後的發展大家應該知道，美債持續上升，債息創歷史新低，美匯指數反覆上升至近100水平。近兩年，中國政府開始把握機會，於美匯及美債價格的高位，持續減持美債。此等持倉全部皆是低位吸納，是獲利甚豐。中國沽美債的動機，真的是為了人民幣貶值，抵抗外匯儲備流失這般簡單？大家細心想想吧！
若然大家相信中國在08年低吸美債，是有預視美匯及美債見底的能力，那麼，現在沽美債，是否又預視美債已見頂，即將步入熊市？大家又將今次的公佈，配合早前杭州G20及金磚五國峰會的公佈，自然發現箇中的相關性，以及背後的玄機。
外圍方面，美元略作回吐，美匯指數回落至97.70，日圓乍現反彈。要留意的是，若然日圓大幅反彈的話，將帶來「利差交易」拆倉的壓力，對股市來說是利淡的因素。所以，短期內要密切留意著日圓兌美元的走勢。
沈振盈
實戰理論 - 沈振盈 舊文
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