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2016年11月23日 星期三

立論 - 林少陽 2016年11月23日

立論 - 林少陽 2016年11月23日


立論:A股日股追緊尾糊


■東京TOPIX指數今年表現遜色,不過看來正在發力狂追。 資料圖片



特朗普當選美國總統對市場衝擊第一波逐漸退卻,港股走資潮看來暫告一段落。反觀內地A股市場,由於外資參與極少,在沒資可走的情況下,近期越戰越勇。後知後覺的港股投資者,最近終於有所覺悟,追入預期今年

第四季盈利將見改善的中資券商。

上證與東京TOPIX指數可說是難兄難弟,算是2016年度全球主要股票指數中,表現最差的市場。年近歲晚,兩個指數看來正在發力狂追,希望兩位衰家可以食番一次尾糊。

A股是國內投資者的主場,不熟悉國情的海外投資者,未必值得犯險隔山買牛。身在香港,想分享A股的升勢,一般做法是買入本港上市的中資保險及券商股,他們的盈利周期往往就是跟隨A股的周期上落。在人同此心之下,這批券商及保險股的股價表現,往往比A股升(及跌)得更癲。

人民幣昨日止跌回升,加上隔晚美股及早上外圍股市表現強勢,昨日港股終於見到久違了的反彈。不過,暫時反彈的氣氛仍然不是太好,大部份二三線股份仍然備受市場冷落,只有當炒的資源股及中資金融股受到追捧。本欄對資源股的投資價值一直存在戒心,因此近日加倉的股份,主要集中於中資券商股,因為無論是A股強勢,還是預期中的深港通年底開車,中資券商看來都會受惠於轉趨活躍的市場交投。

東奧刺激日基建股
近期日圓大幅貶值,以當地率計算,下半年東京股市的表現暫時跑贏上證綜合指數5個百分點。以A股過往急升暴跌的本性,不排除未來兩個月A股或會急起直追。不過,本欄並無意減少日股的持倉,畢竟日本股市的表現較容易為與國際市場接軌的本港投資者所理解。事實上,不少日本出口股上半年的業績,應該已經是最近一期調整的谷底。

據報特朗普當選後,第一個通電話的外國元首是安倍晉三,我們的習大大,要排到一個星期後才有偈傾。明顯地,日本仍然是美國最忠實的貿易夥伴及戰略盟友。假如美國未來真的實施貿易保護政策,日本的出口商所受的壓力,應該是相對較中資企業為小。

因此,對於已經重倉持有中港股票的投資者來說,酌量持有一些日股,有助減低地緣政治風險對投資組合衝擊的作用。

近日所見,日本多隻建築及建材股份大受市場歡迎,除了是受惠於2020年東京奧運日本本國的基建開支急升外,不少日本建築工程承造商,在北美洲亦有廣泛業務。由現在到特朗普上台相隔仍然有兩個月的時間,而東京奧運距今則仍然有超過三年時間,最近這批日本建築基建股的升勢,或只是在熱身階段。

林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出

林少陽
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