何車500 - 何車 2016年11月23日
何車500：
新SUV推出，炒長城汽車
■長汽推出的SUV車款銷情佳，銷量冠同業。 資料圖片
大行為股份設目標價，例牌參差。彭博統計，長城汽車（2333）大行本月份報告共有10份，麥格理的目標價最高，為13元（上升空間83%），大華繼顯的目標價最低，只有5.80元（下跌空間18%）。
（1）長汽上周四宣佈，推出SUV全新產品「哈弗H2s」，以年輕人為對象顧客，具高性價比。SUV是長汽皇牌產品，銷量冠同業，原有「哈弗H6 Coupe」去年推出，今年上半年銷售按年大增36%，上半年推出的「哈弗H7」亦受熱捧。長汽全新高端品牌「WEY」，上市時間將在確定後公佈。
（2）今年上半年，長汽營業額634.54億元人幣，按年升20.5%，純利72.09億元人幣，增16.1%。10月份，長汽的汽車銷量按年大增30.6%，遠勝首三季累計的17.6%升幅，預示第四季業績理想。現價7.11元，往績PE7.2倍，彭博綜合券商預測，今年預期PE6.3倍（相信過於保守，可能不足6倍），較過去七年平均9.9倍有大折讓，在七大汽車股中第二低，僅高過東風汽車（489）的4.9倍。廣汽（2238）、北京汽車（1958）、華晨中國（1114）、吉利（175）及比亞迪（1211），平均預期PE13.4倍，長汽較它們平均折讓逾五成。
（3）長汽今年預期PB1.30倍，較七年平均2.54倍折讓近一半。同業中預期PB最低的是東風的0.62倍，最高的是吉利的2.66倍。
目標價9.24元
（4）根據彭博的計算，長汽的Beta為1.31倍，只低過比亞迪的1.41倍，而高過業內平均的1.11倍。
★長汽年初至今跌21%，藉新產品面世追落後，重見上月高位9.24元，上升空間30%。若然喜歡更低估值的汽車股，可選東風，東風的母企已表明明年3月25日前會適時增持東風H股。
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