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2016年12月30日 星期五

拉闊投資 - 曾廣標 2016年12月30日

拉闊投資 - 曾廣標 2016年12月30日


長城新車受捧源源面市
2016/12/28 08:41:23
網誌分類: 經濟
踏入第四季,中國房地產交投轉淡靜,但汽車市道卻蓬勃,其中一個說法是擔心當局對於低排放汽車所提供的優惠,到明年可能減少,於是不少消費者趕?換車。但無論如何,在大市調整之際,著名車廠的股票值得留意,包括我鍾愛

的長城汽車H股(2333)

十二月上旬,長城宣佈了十一月銷情,其主打的SUV家庭式汽車同比增長高達六成,而一至十一月份的累計同比增長也達到三成,反映出進入年尾,長城的大眾化SUV汽車,得到消費者更大歡迎,仍穩踞龍頭地位。

長城SUV主打的車種仍是H6,在十一月單月同比增長超過七成,它仍是長城明年的主力車種,不過,長城亦努力推陳出新,上月推出了全新的小型SUVH2s,主打年輕一族。另外,亦會推出較H系更高檔次的汽車,稱為WEY系列,這將是層次的提升,競爭目標是較高檔次中外合產車種。

早前,長城打算不斷提升H系列,以稍低的價格迎戰中外合資汽車,但由於H系列在消費者心目中是中檔汽車,同時,部份新車款也未盡人意,因此決意在檔次上進行一次全新提升。管理層對WEY系列的期望很大,這將是另一個全新的生產線,希望做足工夫,在正式推出時便能一鳴驚人,在市場脫穎而出。

無論如何,由於自駕遊在中國內地愈來愈普及,適合搭乘一家大細的SUV車正在愈來愈流行,而長城SUV的十多萬元售價的汽車,預期會繼續受到消費者歡迎,而更高檔次的SUV,將可提升長城與其他中外合產汽車的比併能力及提升品牌的價值。

上半年度,長城的業績只是平平,銷售增長一成多,毛利率減少了1%,令到盈利僅上升4.42%,反映出市場的競爭愈來愈大。不過,綜合今年十一個月的銷情來看,長城的銷售增長三成,今年盈利應可增加一成,每股盈利可望超過1.2元,派息可望接近30仙,預期H股的市盈率約為六倍,息率接近四厘。

長城A股的市價接近十一元人民幣,較H股有頗大的溢價,但在A股市場的估值上,十倍市盈率和兩厘多的息口,卻完全不算偏高。作為穩健發展的名牌汽車廠,長城H股的估值就顯得更加明顯偏低了。因此,可趁弱市回吐時收集,等待好消息陸續宣佈。

曾廣標
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