何車500 - 何車 2016年12月12日
何車500：買信行，理由多
■中信銀行估值特別吸引，值得吸納。 資料圖片
上周五，九隻AH內銀股的A股平均升2.3%，遠勝滬綜指0.5%的升幅。中信A（滬601998，下稱信行A）最高升8.4%，收市升3.6%，信行H（998，下稱信行）最高升1.7%，收5.16元，只爬高1仙。
近期，銀行股似火箭，高盛（美GS，市值7,824億港元，預期PE15.4倍，PB1.31倍）10月初至今大漲50%，滙控（005，市值1.31萬億元，預期PE14.8倍，PB0.97倍）7月初至今急升39%。西方國家銀行股大領風騷過後，下集可能是內銀股小領風騷，估值特別吸引的信行尤其值得吸納；版位所限，吸納理由只講六個。
（1）信行A較信行溢價57%，同業中最高，其他八行A平均溢價僅14%。信行A溢價若與同業看齊，信行值7.07元（現價5.16元）。
（2）今年首三季，信行盈利按年增4.9%，只次於估值較高的招行（3968）的5%，而遠高於其他同業0.6%至2.4%的增幅。
（3）信行今年預期PE5.5倍，同業平均6.0倍。
目標價6.45元
（4）信行今年預期PB0.64倍，同業中最低；同業平均0.80倍。過去七年，信行平均PB1.02倍，現時折讓頗大。
（5）信行的股東資金回報率13%，月前發行350億元人幣可換股優先股，所付息率只及股東資金回報率三成半，對提高盈利能力有幫助。
（6）母企9月增持信行，增持價5.23元，現價仍在此價之下。此外，母企又表明明年1月21日前仍會適時增持。
★信行A過去一周大升7%，信行只升2%。買信行，博PB見0.80倍與同業看齊，股價可見6.45元，上升空間25%。
何車
本欄逢周一、三、五刊出
何車
何車500 - 何車 舊文
來源 source: http://hk.apple.nextmedia.com