陸羽仁 BLOG 2016年12月12日
轉口味
2016/12/12 06:36:36
網誌分類: 經濟
歐洲央行再放水後，美股上週五承接歐洲升勢，杜指升142點，收報19757點，升幅0.7%；標普500指數漲13點，收報2260點，升幅0.6%；納指漲27點至5445點，升幅0.5%。三大指數以及羅素2000指數都創出創歷史新高。
總結全個星期，杜指及標普500指數齊漲3.1%，標普係5個星期以來最大升幅。羅素2000指數仲勁，累計大漲5.6%。氣勢如虹。
值得留意的是，上週五美股的上漲，一改近期的態勢，由科技與生物技術板塊領漲。
自從特朗普當選美國總統這隻黑天鵝出現之後，美股板塊分化嚴重，傳統的金融股、基建股及原材料股頓成為「特朗普概念股」，尤其係銀行股，鹹魚翻生。例如高盛，截至上週五，股價今年以來勁升了47.8%！當中有四份之三的升幅始自特朗普當選之後，摩根大通升幅比較細，升了25%，而升幅的比例與高盛一樣。
相對而言，此前一直跑贏大市的科技股就走勢差好多啦，以Facebook為例，今年升了23%，升勢到了特朗普當選當前一天的119.02美元就停滯不前，至上週四，股價收118.91美元，不升反跌。一來從競選開始，科技界就對特朗普投反對票，更重要的是，正如美銀美林定量策略負責人Savita Subramanian所講的，任何對美元走強的預期都對科技股不利。
科技股上週五平均升0.7%，其中蘋果及Intel齊升1.6%，係上週五表現最好的5隻杜指成份股之二。科技股「轉運」，主要原因係有外媒報導，特朗普將於本週三召集蘋果、谷歌、Facebook、Oracle、思科、亞馬遜、Intel等科技公司大佬在紐約開會。會議議程暫時未知，由於特朗普已經強調要提高美國就業的重要性，市場分析估計，這次會議的焦點很可能是這些矽谷企業的海外盈利回流以及企業稅改革，也是特朗普要與科技行業「修補關係」。消息令到市場憧憬科技股有可能曙光再現，股價有所提振。不過我擔心呢個會其實是特朗普逼將生產工序外移的企業、特別蘋果，將工序搬回美國，若然如此，會令企業增加成本，並唔係好消息。
其實美股市場口味亦在變化中，在特朗普當選之初，市場在炒「特朗普概念股」如銀行、工業、材料股，並將資金從公用股、地產股、耐用消費品股和科技股，例如過去幾週金融股表現好過公用股20%。但近期已有少少變化，市場轉炒明年廣泛增長概念，耐用品、電訊和地產上周三開始好轉，即使科技股上周五也有升幅。但我覺得這是升市正常現象，領先股升得太多，投資者開始畏高，個市又未跌，就轉概念炒?落後股。
截至上週五，杜指今年以來已經係第23次創出歷史新高，投資者的信心在特朗普當選以來，可以用爆棚來形容。其實，不單止股市，消費者信心亦復如是，上週五公佈的密西根大學12月消費者信心指數初值攀升至98，係接近13年以來最高值。
編撰消費者信心指數調查的首席經濟學家理查-科庭(Richard Curtin)表示，「消費者信心指數的攀升大致上是消費者對特朗普意外贏得總統大選的初步反應。受訪者被問及最近宏觀經濟方面有什麼變化時，大部分人都主動提到預計新的經濟政策將產生積極影響，人數係有史以來最多。」
不過，我還是建議買美股的朋友要小心，睇席勒市盈率（Shiller P/E），截至上週五美股市場的席勒市盈率已高漲至27.86倍，已經去到1929年大崩盤、2000年科技股泡沫和2008年金融危機時期的水平。按此推算，未來10年的股市平均回報率，其實低過10年期美國國債的回報率，買國債收息，回報就算差唔多，風險低好多喎。
有「狼王」之稱的投資人伊坎(Icahn)警告市場漲得太多。他一直睇好特朗普，認為美股上漲不是因為特朗普對墨西哥的政策，而是因為市場認為特朗普和他的政府非常親商。Icahn話，「一部分投資者說:我為什麼要現在賣掉股票？等到明年可能賺更多錢。所以股市供不應求。」但他怕美股已升得太多。
陸羽仁
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