對沖國度 - 黃國英 2017年1月3日
恒生指數
長線組合方面,去年底已作出調動,美股增加了舊經濟股的比重,港股則減少了中港地產股,換入消費股,這方面基本上已買定離手,暫時不會再有大變。
決定出閘表現的關鍵,應該會是短線投機方面的博弈。年底前幾日的走勢,相當似基金在重新平衡組合,強勢的美股及美元有獲利回吐,受壓的美債以至新興
市場股市則反彈。過完年結之後,重整組合應該已經告一段落,所以出擊的路徑,是博市場重新返回特朗普行情,即是和年底前的走勢再次行相反。
港股短期載浮載沉
不同市場相關性高,值博率卻有不同。依據上述邏輯是要做淡港股,但自己寧願不加不減便算,始終十二月中前段漫長的陰乾跌勢,是源於外資撤退,當時承接力弱,才令到價位持續下跌。
現時股份已經轉入另一批人手中,北水又開始積極部署,港股未必一定會重新再跌過,要記住做淡的重點在於市場情緒,而並非價值,除非又有突變,否則港股暫時不似會有恐慌或者絕望,反彈過後載浮載沉的機會看來較高。
所以自己的箭頭會是美股指數期貨及美元,這兩個市場的趨勢比起港股有力得多,根本是全球大鱷的主戰場,成交大出入容易。何況過年前美俄關係忽然緊張,正好製造混亂可以去博,當然是開好倉博美元資產上升。如果畏高的話,這種大球場中要買Call亦十分方便。
豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)
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