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2017年1月3日 星期二

花旗看天下 - 張敏華 2017年1月3日

花旗看天下 - 張敏華 2017年1月3日

2017年中國股市前景
2017年01月03日
  2016年中港股市的表現令人失望。雖然環球股市錄得5%以上的升幅,美國及英國股市更於年底時創紀錄新高,但市場憂慮內地經濟,令恒生指數全年近乎無升跌,國企指數下跌2.8%,中國股市更下跌超過10%。展望2017年,雖然內地仍要面對企業高負

債和資產價格泡沫等問題,但預期內地加大政府開支及改革政策,可能對內地股市有利好作用。

  中國或增政府開支

  2017年下半年,中國將會舉行第十九屆全國黨代表大會。為了確保政權順利過渡,我們預期內地可能增加政府開支,2017年財政赤字佔國內生產總值的比例,可能由2016年的3%升至3.5%,料可支持2017年經濟維持6.5%增長。

  至於政策方面,我們預期內地將繼續四大方向推動經濟。第一,是進一步加大開發及投資比重。事實上,在早前訂下的第13個五年計劃,當局已希望在2020年,將相關開支佔國內生產的比例,由2015年的2.1%增加至2.5%。第二,將進一步推高戶籍制度改革,料措施所帶動的城鎮化計劃,有機會增加內地的消費開支。第三,是加快國企改革,以提高經營效能。第四,是推出公私營企業的合作計劃,我們預期每年可能增加1萬億人民幣的額外開支。

  在措施的支持下,我們預期2017年內地股市可能造好,料滬深300指數在2017年底,可能升至4000點,恒生國企指數可能升至11000點,兩者的潛在上升空間分別為21%及17%。但要留意,一旦中國外匯儲備急跌,或中美貿易關係緊張,股市的投資氣氛將可能受到影響。

  至於行業方面,我們預期內地股市造好,可能利好銀行股及保險股的投資收益,而深港通長遠或增加股市成交量,或增加證券股收入。另外,我們預期資訊科技或繼續享有高盈利增長,2017年每股盈利增長可能達到36%,當中網絡龍頭企業可運用大數據及人工智能,收入或較其他競爭者突出。

  花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
  張敏華
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