基金觀點：
美貿易保護抬頭 中國危中有機
■美國總統特朗普
特朗普政府宏觀經濟政策的不明朗因素籠罩市場，投資者對市場的期望開始走向兩極。部份人士憂慮特朗普只能兌現部份刺激財政承諾，而另一方則憂慮特朗普過度兌現或至少將會兌現其有關貿易保護主義的競選承諾，令全球化一體化返回原點。
中國
於過去30年在貿易及海外投資中獲益良多。對中國而言，特朗普的貿易保護立場帶來機遇，卻同時隱藏危機。
美國退出多邊貿易談判，讓中國得以在制定全球商貿準則方面擔當領導角色。習近平上月在世界經濟論壇上強調經濟全球化的重要性，將中國塑造成美國保護主義以外的另一選擇。為達致此目標，北京當局在貿易方面很可能繼續推動《區域全面經濟夥伴關係協定》（RCEP），在投資方面則積極發展一帶一路及亞洲基礎設施投資銀行項目。坊間甚至有言論指，在美國退出跨太平洋夥伴協定（TPP）後，中國可能獲邀以合作夥伴全新規則制定國的身份加入談判。
與此同時，美國貿易保護主義抬頭，對中國而言亦可能是重大威脅。特朗普對華立場強硬，視中國為其關稅政策首要攻擊目標，中美貿易極可能更趨不穩定。在「削減中美貿易逆差」及「將職位帶回美國」兩項經濟目標帶動下，「高風險」行業如製衣、服裝、電子產品及傢具等的進口貨品容易受特朗普的貿易保護政策影響。
然而，對這些行業的中國貨品徵收大額關稅，有機會導致通脹惡化，損害美國家庭實際購買力。前者可能逼使聯儲局進一步收緊政策，調高長期利率；後者則可能損害消費力，衝擊行業。因此，我們認為爆發全面貿易戰的機會甚微。
姚遠
安盛投資管理新興亞洲高級經濟師
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