基金觀點：新興市場政經有利債券
■巴西通脹回落至12月的6.29%。
政治風險和不明朗因素繼續縈繞環球市場：英國強硬的脫歐態度、法國和德國總統大選，還有特朗普的狂人政策。相反，新興市場經濟和政治氣候相對穩定。百達資產管理認為，長線投資者未來數月不妨留意新興市場資產，包括新興市場債券。
已發展國家所面對的通脹壓力不斷上升，以美國為例，失業率逐步改善，工資有上升壓力，加上特朗普倡儀大幅增加財政開支，有機會導致經濟過熱。雖然特朗普近日言論指美元過度強勢，但加息周期始終展開，未來幾年逆轉的機會不大。
相反，新興市場通脹壓力雖然持續下降，但我們預計，從現在到2020年，其經濟增長速度將較已發展國家快一倍，對其發展和政局穩定有良好影響，有利定息債券，因為主權債權人償還款項的機會和能力較高。通脹飆升一直是新興市場債券投資者的一大煩惱，雖然仍然面對上升壓力，正在減少，因為全球面對通縮以及各國新興市場政府經歷慘痛教訓，明白過度寬鬆的財政和貨幣政策可能帶來沉痛效果。以巴西為例，鑑於通脹從去年初雙位數字回落至12月的6.29%，令央行有機會在1月中減息刺激經濟之餘，仍能維持今、明兩年4.5%的通脹目標。
儘管早期商品價格下滑，商品出口國例如墨西哥、秘魯、智利和哥倫比亞的經濟並沒有因此出現太大震盪，主要原因是這些國家在數年前成立拉美太平洋聯盟，減免大量貨品的關稅，豁免國民在四國之間的旅遊和公幹簽證，鼓勵文化和教育交流，分散經濟動力來源，加上財政改革例如下放更多權力予央行，大大鞏固這些新興市場的穩健性。
拉丁美洲多國正面對政治變化和改革，倘若成功，將帶來深遠正面的影響。巴西、阿根廷，甚至可能連委內瑞拉等國家領袖都由左傾，以個人色彩為主導的一批，更換成中間立場，以改革為綱的新人。相反，已發展國家卻朝相反方向發展，越來越傾向保護主義。
對於新興市場資產投資，長線投資者如果買入後一般適宜長期持有，而非短炒。不應因為新興市場資產出現短期波動尤其外滙風險，而忽略長遠投資價值。
資料來源：百達資產管理
百達資產管理
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