基金觀點：
中國在亞洲牽一髮而動全身
■中國開放資本賬戶並放寬人民幣匯率，令金融市場之間的聯繫變得更緊密。
市場上一直流傳「美國打噴嚏，全世界都會感冒」的說法，藉此比喻美國在環球經濟中的重要性。但隨著中國近年經濟規模與日俱增，其國際地位顯著提升，特別是在亞洲地區的影響力。
現時，中
國已是亞洲多個國家的最大貿易夥伴兼日益擴大的境外直接投資源頭，佔區內貿易總量的32%，其經濟亦佔亞洲（日本除外）區內生產總值近半。中國中產階層壯大且消費意欲強勁，帶旺區內旅遊業，泰韓等國的零售業得以復蘇。此外，中國開放資本賬戶並放寬人民幣匯率，令金融市場之間的聯繫變得更緊密。
亞洲國家透過與中國的經濟融合，打入區內最大的消費市場，卻同時變得更易受後者經濟放緩影響。中國自2011年起整體增長減速，需求下降導致眾多亞洲國家近年出口表現疲弱。
金融市場方面，自2015年年中開始，亞洲股市與中國A股的相關性已經超越標準普爾500指數。我們的研究分析顯示，此現象是由獨特的中國衝擊引起，其影響在股票和貨幣市場較為明顯。
中國的影響力亦可見於商品市場。該國對部份工業金屬的需求佔全球總和逾半，隨著近年經濟放緩，令相關金屬價格受挫。作為商品淨進口地區的亞洲普遍受惠，但對馬來西亞及印尼等商品出口國而言，商品價格下跌則令它們的經濟雪上加霜。
綜合上述分析，我們預期中國GDP增長每降1%，亞洲的增速就會隨之下降最多0.4%。分析結果引證了近日流行的說法：「中國打噴嚏，寒意就會蔓延，至少在亞洲如是。」此亦意味著中國的影響力只會與日俱增，而美國在區內的領導角色將逐漸淡化。
資料來源：安盛投資管理（截至2017年2月23日）
姚遠
安盛投資管理新興亞洲高級經濟師
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