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2017年3月15日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2017年3月15日

拉闊投資 - 曾廣標 2017年3月15日


利基高增長股價仍低
2017/03/15 08:41:19
網誌分類: 經濟
建造業中小企利基(240)周一收市後宣佈亮麗業績,盈利增長較公司發表盈喜時的預期還要佳,加上派息亦相應增加逾五成,股價繼續做好,不過,由於同系股票派息更加慷慨,股價即時升得更多,利基在高位則有獲利回吐。我卻認

為這是吸納利機的好時機。

利基是惠記(610)的子公司之一,在單氏兄弟的分工下,彪哥初時主要分管利基,其後也出任惠記行政總裁,不過,他仍花最大心血在利基方面,皆因這是他親自領軍而成長起來的公司。

建造業近一年面對不少困難,包括反對派經常在立法會搞拉布,令到眾多公營項目受到延誤。利基去年的營業額僅增長幾個巴仙,仍在五十億元以下,還幸公司經營得法,毛利率和純利率均取得顯著增加,盈利上升至1.2億元,合每股12.1仙,增幅高達六成。

派息方面,相對於惠記系其他公司,利基向來比較保守,彪哥認為中小企應保留較多現金在手,以便選擇其他優良項目進行投資。今次派息比率維持於兩成左右,但由於盈利大增,派息也由15仙增至25仙,現價息率超過五厘。

利基的優勢在於近年盈利保持高增長。在行業艱難時期,利基去年新簽署的合同仍高達六十億元,包括機場新三跑的合約,令到手上的合同餘額達到120億元,足以保證未來兩年的工程收入。

由於基數上升了,利基盈利不可能長期保持五成高增長,但近年利基已可打正旗號單獨投標地鐵等高質素項目,部份已到了入帳期,我預期今年盈利仍可持續有高雙位數增長,而現價市盈率低於四倍,真正價值未獲得市場了解。

利基除了在本地建造業方面努力求進,從而取得更多重要的合約,為了增加公司的經常性收益,利基近年亦在中國內地投資汙水處理廠,取得穩定的收益,新投資的環保供暖系統,亦已開始獲利取得預期的成績,為公司增加經常性收入,因此,保留較多盈利擇優投資,也有道理。環保項目在中國方興未艾,回報有保障,預期利基今後仍會擇優參與。

利基是我近年的主要愛股之一,45仙的目標價抵達後,由於業績優良前景佳,新的目標價初步提升至50仙,市盈率仍只是4倍左右!

曾廣標
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