基金觀點：
中國不良貸款周期已見頂
■文章指，內地多項宏觀數據最近已屢傳捷報。 路透社
龐大的債務負擔，是不少投資者對中國股票或債券資產前景存有顧慮的主要原因。無可否認，中國債務急速上升確實對市場構成風險，但我們認為內地不良貸款周期已見頂，相比之下，現時內地經濟的周期性反彈，在短期
內對推動資產表現更為重要。
國際清算銀行（BIS）在2016年的數據顯示，中國非金融企業的債務已升至相等於國內生產總值（GDP）的250%以上，而過去從未有任何大型經濟體在短時間內累積如此龐大的債務。從以往先例來看，債務規模過大往往導致泡沫破滅，但中國的情況卻有所不同。
首先，中國幾乎沒有外債，以這種封閉的經濟型態，觸發債務危機擴散的可能性不大；再者，中國當局正著手改善局面，過去數年進行的結構性改革又漸見成效，均有助控制情況。
我們對中國經濟增長的短期展望亦感樂觀。內地多項宏觀數據最近已屢傳捷報，結合傳統總體經濟數據與大數據觀點編製的貝萊德中國GPS分析指標更清楚顯示，儘管今年住房降溫及汽車銷售下滑，中國綜合採購經理指數（PMI）卻仍有空間再上，經濟增長前景正面。
經濟向好為中國股票添動力
隨著中國採取適當措施，將經濟轉型至以服務業主導且以消費為本，並繼續推進和擴大供給側改革，我們預期今年內地經濟增長應可維持在6.5%或以上的水平。
中國周期性反彈力度有望轉強，亦能為中國股票添加動力。儘管市場需要提防中美貿易潛在摩擦等短期風險，但中國的潛力不容小覷，不應忽視其投資價值。除了受惠於供給側改革的行業可供投資者「尋寶」外，增長迅速的電子商貿行業，以及成功採取綠色科技應對環保需求的行業，亦存在不少機遇。
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