談國論企 - 黎偉成 2017年3月16日
《談國論企－黎偉成》信托委托貸款快?挺實體經濟穩中求進
《談國論企》中國的社會融資規模增量於２０１７年前兩個月同比保持穩快增長，有賴２月
份升幅擴大的支持，其中（Ｉ）委托貸款、信托貸款作為期頗長的整頓後，重新持續加快發展，
和未貼現銀行承兌匯票亦穩增，即使（ＩＩ）對實體經濟發放的人
民幣貸款於融資總規模佔比仍
高，但依賴性徐徐降低，故相信國民經濟在融資渠道多元化的支持，該能穩中求進地成長甚至會
取得更佳的效益。
＊打擊資金通道過橋劣行達標使委托信托貸再擴展＊
來自中國人民銀行所發布的《２０１７年２月份社會融資規模增量統計報告》和《２０１７
年２月份社會融資規模存量統計報告》的資料，社會融資規模增量於２０１７年２月份達到
１﹒１５萬億元，同比多增３１６６億元或４０﹒５％，相對於對上一個月的１月份３﹒７３萬
億元多增２６１９億元或７﹒５％的額度有所不及，漲幅卻高凡３３個百分點之普，更重要者為
把２月份與１月份合而為計以去除農曆春的季節性因素影，２０１７年１－２月份累計之數
４﹒８８萬億元，較２０１６年同期的增量４﹒２萬億元多增６８００億元或１６﹒１９％，可
見社會融資整體上還是保持穩快增長，主要項目的最新變異的重點有：
融資渠道再度出現多元化的發展，特別是（一）信托貸款增量於２０１７年２月份達１０６
２億元同比多增４７９億元或１﹒７８倍，而連同１月份達３１７５億元多增２６２３億元或１
﹒７５倍，即今年前２月的累計額度為４２３７億元，相對於２０１６年１－２月份的
８３０億元多增長３４０７億元或３﹒１倍。此使信托貸款於２０１７年２月底的存量餘額
６﹒７萬億元同比增加２０﹒９％，並於社會融資總規模佔比４﹒２％和上升０﹒３個百分點，
為快速上升及突出的表現。
信托貸款為受托人接受委托人的委托，將委托人存入的資金，按指定的對象、用途、期限、
利率與金額等發放貸款，和負責到期收回貸款本息的一類金融服務，而委托人在發放貸款的對象
、用途等方面有充分的自主權，又可利用信托公司在企業資信和資金管理方面的優勢，增加資金
的安全性，以提高資金使用效率。此項之快增，佳象也。
（二）委托貸款於２０１７年２月份的增量達１１７２億元，同比即使少增４７９億元或２
９﹒０３％，但連同１月份增量３１３６億元多增９６１億元或４４﹒１％，使前兩個月累計４
３０８億元，相對於２０１６年１－２月份增量３８２５億元同比仍然多增４８３億元同比多增
１３４３億元或１２﹒６２％，並使存量即餘額１３﹒６３萬億元的同比增長１９﹒６％，於整
體社會融資存量的佔比達８﹒５％和同比增加０﹒５個百分點，僅次於人民幣貸款的
６７﹒５％佔比，為第二大項融資。
委托貸款由委托人提供合法來源的資金，而委托業務銀行會根據委托人確定的貸款對象、用
途、金額、期限、利率代為發放、監督使用，並協助收回的貸款業務；委托人通常政府部門、企
業單位，亦有個人，屬可靠性和穩定性相對頗高的融資，故此項之重新加快成長，同樣是十分良
性的發展態勢。
從信托貸款及委托貸款增量及存量有如斯良佳的改進，反映出國務院於２０１４年５月３０
日常務會議出台的《部署落實和加大金融對實體濟的支持》，表明「要規範同業、信托、理財、
委托貸款等業務，清理不必要的資金「通道」、「過橋」環節」，不僅取得成效，更重新喚發應
有的活力。
同樣重要者，為（三）未貼現銀行兌匯票於２０１７年２月份即使減少１７１８億元，同比
卻少減１９８７億元或５３﹒６％，表現並非差勁，因今年前兩個月尚有增量４４１３億元，但
２０１６年１－２月份累計減少２３８１億元，是月之存量餘額４﹒３４萬億元同比仍減
２２﹒７％相對於１月份所減２４﹒６％少減１﹒９個百分點，佔比２﹒７％，跌１﹒２個百分
點。
（四）非金融業境內股票融資，於２０１７年２月份的增量５７０億元同比減少２４０億元
或２９﹒６％，而對上一個月的１月份增量１５９９億元同比多增１３０億元或８﹒８４％，即
前兩個累計２１６９億元，比２０１６年同期的２２７９億元少增１１０億元或４﹒８２％，又
非許言差。此於２０１７年２月底時的餘額５﹒９９萬億元同比增加２５﹒９％，佔比亦增
０﹒４個百點至３﹒７％，此因２０１６年全年增量累計達１﹒２４萬億元同比增加４８２６億
元或６３﹒４％所致。
但（五）企業債券融資（Ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ Ｂｏｎｄ）於２０１７年２月份減少
１０７２億元而同比多減２４５８億元，連同１月份減５３９億元使前兩個月累計減１６１１億
元，相對於２０１６年１－２月份增量５３９４億元，有明顯逆轉，餘額於２０１７年２月底時
１７﹒８５億元尚增１６﹒７％，卻又比１月份１７﹒９萬元的１９﹒５％低２﹒８個百分點。
此為股份公司而在中國有一部分屬非股份公司發債，通常是依照法定程序發行和約定在一定
期限內還本付息的債券。
整體而言，融資多渠道和多元化的發展漸生預期良性和正面之效。
《資深財經評論員 黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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