【實戰理論】市場完全放下危機意識（沈振盈）（MAR 20）
2017-3-20 8:45:42
去週美國加息之後，美股興奮了一天之後，連續兩天都出現調整，走勢並未受惠到市場所演繹的「放鴿」言論。但偏偏香港股市、樓市卻瘋癲起來，恆指創一年新高，新盤亦賣個滿堂紅。雖然今次議息聲
明，跟過去兩次聲明的語調並無改變，但不知何解，市場卻極度亢奮，完全將存在著的風險及危機，置諳不理。可能是大家將入市意欲抑壓了太久，又見大市並沒有太大的跌勢，因而引發了「恐慌入市」的情緒。特到是樓市，買家大部分是本地投資者，而且是過去一直保守、不敢入市的投資者，並不是一直傳聞的內地買家。
筆者一直強調的危機，是在加息週期中，資金的去槓桿化。全球收水已是大勢所趨，大孖沙、大基金，正在部署套現行動，自然在市場上製造「甚麼也不怕」的氣氛。一般普羅大眾，自然不懂得箇中原諉，容易受市場情緒所牽引。事實上，市場一直渲染著的「北市南調」，有點兒似是而非。大陸資金，在股市中已並不明顯，在樓市中就更加是「只聞樓梯響」，其實只是本地人追貨而已。
美國加了三次息，本年內仍會加兩至三次，港美息差擴闊的壓力，會越來越大。隨著時間的發酵，套息盤將令銀行體系結餘下降，到時便會將拆息突然挾升，引來了走資危機。過去兩個多月，港匯持續走軟，似乎市場仍未有將此現象作出反映，完全忽略了危機的存在。
沈振盈
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