何車500：銀河AH折讓特大
■中國銀河證券市值1,238億元。 資料圖片
H股與A股同時發行的國內券商股，共六隻，市值由760億元至2,155億元，中國銀河證券（6881）1,238億元，約居於中間位置。同級同類股中，銀河的吸引力最大。
（1）先來Follow Up：1月23日於2
.89元推介金隅（2009），設目標價4.10元，上月見3.95元後回落，上周三於3.37元Follow Up再薦買。周一因雄安概念最高飆上4.70元，較1月推介價升63%，收4.35元，累計升51%，鴨子煮熟，吃之哉或斬邊留邊。雄安概念長期利好，若現時斬邊留邊，可候回落至4元邊邊購回斬去的一邊。
（2）六大國內券商去年盈利同大退，無意外，跌幅由39%至61%，銀河跌幅48%，為103.65億元人幣，與「大時代」前2014年的113.37億元人幣比較，則只跌9%，而現時股價7.23元，則較2014年高價11.5元低近四成。
目標價升三成
（3）銀河往績PE11.8倍，彭博綜合券商預測，今年11.3倍（只預測EPS升4%，料屬過於保守），較同業平均12.6倍折讓一成；預期PB0.98倍，較同業平均1.12倍折讓逾一成。
（4）銀河PE與PB低過同業不算太多，買銀河較買同業的劃算程度不算太大。然而銀河的最大附加吸引力，是H股較A股（滬601881）折讓達52%（亦即A股較H股溢價高達108%），而其他同業H股較A股只折讓12%至31%，平均21%（即A股較H股溢價只28%）。銀河H股較A股的折讓稍為挨近同業，股價升幅已然可觀。
★銀河目標價上升三成，至9.4元。一成升幅來自跟隨同業股價升幅，兩成升幅來自H股較A股折讓收窄。今年以來券商給予目標價最高9.5元（滙證及大華繼顯），最低5.7元（Mizuho證券），平均8.18元。
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