曾淵滄專欄：相反理論死路一條
■上星期趁壞消息買入國泰，之後股價一升再升。 資料圖片
MSCI又一次考慮將中國A股列入其指數系列中的一部份，數年前，MSCI首次做出如此考慮時，傳媒反應熱烈，但是一連數年，中國A股都無法進入，一個最簡單的道理，是中國A股市場是個半封閉的市場，不論是QFII、R
QFII、滬港通、深港通，都是有限額的，在固定額度之下，以指數所發行的ETF就有所限制。
過去幾年，MSCI也企圖以讓中國A股的加入，當成談判籌碼，想逼中國政府開放A股市場，但是不成功，至今為止，中國政府依然選擇半封閉的開放。
今年，MSCI自我改變，提出一個迷你版的方式想把中國A股納入，當然，納入之後所能投入的金額也大幅下降至微不足道的水平，也因此，傳媒間有關的討論也少了。我認為只要能加入就一定是好事，萬事起頭難，加入後再改進總比漫長的談判而無結果強。
上星期，我趁壞消息買入國泰（293），很高興買入後股價一升再升。投資理論中有一門稱為「相反理論」，簡單的說，就是與市場對著幹，市場出現超買就沽空，超賣就買入，趁好消息出貨，趁壞消息入貨，因此，上星期趁壞消息買國泰也可以說是「相反理論」的執行。
不過，我絕對不是「相反理論」的信徒，因為實際上「相反理論」在大部份的情況之下是死路一條，只有極少的機會是成功的。不過，許多人對「相反理論」有錯誤的了解，逢壞消息就入場博反彈，更有許多人買了股票後才出現壞消息，股價下跌，他們說可以應用「相反理論」來溝淡，趁低價再買，降低平均成本，結果是一溝再溝，越溝越淡，記住，要真正掌握「相反理論」是絕對不容易的事。
曾淵滄
財經評論員
97年主權移交至今，香港前進還是倒退？「蘋果」與你細數廿載風雨。
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曾淵滄
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