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2017年6月19日 星期一

高山行快遞 - 高山行 2017年6月19日

高山行快遞 - 高山行 2017年6月19日


【高山行快遞】挾完大車 挾細車(高山行)(JUN 19)

2017-6-19 9:15:53


汽車股由大型股挾到中、小型股,其中有勢突破歷史新高的美東汽車(1268.HK)頗有扒冷價值,現位較招股及批股價高水甚小,又屬短期不明市況佳選。

美東主業在中國提供汽車經銷及其相關服務

,難得是連年業績表現穩好,2015年錄得1億元(人民幣.下同)盈利後,去年再錄純利1.52億元佳績,末期息繼續高達每股6.4分,以去年中期純利為6253萬元計,下半年增速更佳。

國策對汽車銷售業大大有利,國家商務部剛公布了《汽車銷售管理辦法》,容許汽車經銷商可同時銷售多品牌汽車,並於下月1日起生效,又成新的動力,以刻下12倍多市盈率及自率3.6厘左右衡量,未來再進步的空間實屬不少!

美東每年開店數目增長幅度均為雙位數,去年增7間至34間,並續維持三四線城市開店,每間約3至4年就可回本,且公司90%分店都有盈利,其中寶馬品牌佔公司收入比率30至40%,另售後服務佔收入比率約10%,但毛利率則達55%至60%,故屬利潤貢獻較一大部分,公司正實行「單城市單店」策略,由於多屬三、四線城市,故市民在維修選擇方面較少,令美東具高定價能力優勢。

美東大股東為葉帆,去年底已將抵押股份解除,現控69.3%股權,另FIL Limited持股8.94%,所以股份流通率不大,集團於2013年底以每股1.8元上市,另再於2015年中配售過1億新股,每股作價1.83元,故現位其實升水不多,而2015年初曾大幅衝高上2.34元水平,以近日悄悄闖52周高位走勢估計,相信短期已具突破歷史高點之力,挾完大汽車股後,美東自然成為上演中、小型戲目的另類佳選!

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