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2017年6月1日 星期四

拉闊投資 - 曾廣標 2017年6月1日

拉闊投資 - 曾廣標 2017年6月1日


嘉利盈喜回吐吸納
2017/05/31 08:41:14
網誌分類: 經濟
嘉利國際(1050)過去一年,是升幅最大的愛股之一,由四毫多升至上周三1.5元收市,但RSI也升至90以上,技術上呈現嚴重超賣,上周四出現大幅調整,股價回落了10多%至1.25元。

收市後,公司發表盈喜,預期截至

三月底的年度,盈利增長達40至50%。然而之後續有回吐,一度跌至1.1元才見反彈,而公司也入市回購,令股價回升上1.26元收市,周一股價轉為窄幅波動。

最優質的股票也不可能每日均上升,因為累積的獲利貨愈來愈多,只要有部份大戶決心獲利大量沽售,則承接力突然會變得有限,甚至會引發互相踐踏的行為,嘉利上周兩天的急跌,便是最佳例證。

作為工業股,嘉利的市盈率升至20多倍,市帳率曾高達三倍,實在十分誇張,表面上已超額反映了未來一兩年的盈利和資產增值。

從盈喜推算,每股盈利約增加至9仙,嘉利是慷慨派息的公司,正常會派6仙股息。然而相對於1.5元的高價,仍顯得估值高,因此股價曾回落至1元水平,但管理層認為股價物有所值,願意在1.2元回購。

嘉利的主業生產高級伺服器外殼,未來兩三年的定單早已接滿,而由於生產不斷自動化,很多重要工序改用機械人,本業的利潤每年可保持20%至30%的增長。

資產增值主要來自舊廠重建及大股東何老闆注入部份物業,由於位於東莞臨深片區,單位搶手,分三期發展的屋苑在未來兩三年可望回龍20億元,盈利至少10億元。因此嘉利市值升至20多億元,也不算過份。

但是否升得過早呢?這就要看市場對機械人技術的估值,開發機械人的軟件公司是嘉利的聯營公司,已登陸內地新三板,目標是在主板上市。科技股的估值有很大的想像空間,而這正是嘉利早前熱炒的主因。

董事會一向願意派高息回饋小股東,已過去的財政年度,雖沒有屋苑收益,但低價向大股東買入的一些公寓式單位,已有三分二以較原定為高的價格脫手,令到公司現時手上多了一筆現金,而正值公司上市20周年,因此除了正常的派息外,今年可能會派發特別紅利。我認為回落至1.2元,已是合理的上車或增持價格。

曾廣標
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