基金觀點：歐洲經濟靠穩 支持通脹回升
■今年來歐元區經濟持續靠穩，料通脹會高於去年。 資料圖片
環球貨幣政策趨向一致，即縮減買債規模及利率正常化，但同時央行的態度相當謹慎，避免打擊經濟增長勢頭。今年來歐元區經濟持續靠穩，料通脹會高於去年，美國股票因獲次季業績支持而續造好，相信股票的
表現將較政府債券出色。
歐元區經濟持續穩健增長，就業市場逐步改善，最近歐洲企業支出亦處於上升階段，這與自年初以來多項經濟數據及企業信心調查的上升趨勢一致。
歐洲央行公佈今年第二季銀行信貸調查，結果顯示企業借貸的需求延續首季的升勢，繼續支持我們看好企業支出增長的觀點。如果業務經理對他們的營商前景及產品/服務需求有信心的話，自然地，他們將會透過借貸來籌集營運資金，以滿足以上的需求。
此外，歐盟統計局亦於同日公佈，6月歐元區調和消費者物價指數（HICP）的終值為1.3%。由於能源及商品價格波動，我們認為歐元區的通脹不會加速。不過，隨著受僱人數增加及企業增加支出，成本壓力應該會相應增加，令中期通脹最終上升，預計今年通脹率將高於去年。
另一方面，中國亦公佈多項重要數據，包括第二季國內生產總值（GDP）按年增長6.9%，優於預期的6.8%，與上季數據持平，而6月工業生產更按年升7.6%，亦優於預期。由於第十九次全國代表大會將於今年秋天舉行，中共高層面臨換屆，我們預計相關數據不會下滑。根據過往經驗，在十九大召開前，中央傾向維持適當寬鬆的貨幣政策，亦會保持經濟穩健增長，避免任何可能會影響到議會議程的負面消息。
最近投資者似乎正在適應貨幣政策正常化，由股債以至貨幣市場的波動一直在加劇。但與此同時，由於美國次季企業盈利造好及歐洲數據越趨樂觀，所以整體基本面仍保持正面。短期內，我們仍相信股票表現將優於政府債券，因債券價格對利率的變動較股票更敏感。
安聯投資
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