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2017年7月27日 星期四

基金觀點 - 吳家俐 2017年7月27日

基金觀點 - 吳家俐 2017年7月27日


基金觀點:歐洲經濟靠穩 支持通脹回升


■今年來歐元區經濟持續靠穩,料通脹會高於去年。 資料圖片



環球貨幣政策趨向一致,即縮減買債規模及利率正常化,但同時央行的態度相當謹慎,避免打擊經濟增長勢頭。今年來歐元區經濟持續靠穩,料通脹會高於去年,美國股票因獲次季業績支持而續造好,相信股票的

表現將較政府債券出色。

歐元區經濟持續穩健增長,就業市場逐步改善,最近歐洲企業支出亦處於上升階段,這與自年初以來多項經濟數據及企業信心調查的上升趨勢一致。

歐洲央行公佈今年第二季銀行信貸調查,結果顯示企業借貸的需求延續首季的升勢,繼續支持我們看好企業支出增長的觀點。如果業務經理對他們的營商前景及產品/服務需求有信心的話,自然地,他們將會透過借貸來籌集營運資金,以滿足以上的需求。

此外,歐盟統計局亦於同日公佈,6月歐元區調和消費者物價指數(HICP)的終值為1.3%。由於能源及商品價格波動,我們認為歐元區的通脹不會加速。不過,隨著受僱人數增加及企業增加支出,成本壓力應該會相應增加,令中期通脹最終上升,預計今年通脹率將高於去年。

另一方面,中國亦公佈多項重要數據,包括第二季國內生產總值(GDP)按年增長6.9%,優於預期的6.8%,與上季數據持平,而6月工業生產更按年升7.6%,亦優於預期。由於第十九次全國代表大會將於今年秋天舉行,中共高層面臨換屆,我們預計相關數據不會下滑。根據過往經驗,在十九大召開前,中央傾向維持適當寬鬆的貨幣政策,亦會保持經濟穩健增長,避免任何可能會影響到議會議程的負面消息。

最近投資者似乎正在適應貨幣政策正常化,由股債以至貨幣市場的波動一直在加劇。但與此同時,由於美國次季企業盈利造好及歐洲數據越趨樂觀,所以整體基本面仍保持正面。短期內,我們仍相信股票表現將優於政府債券,因債券價格對利率的變動較股票更敏感。

安聯投資
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