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2017年7月27日 星期四

Follow Me - 高彰坡 2017年7月27日

Follow Me - 高彰坡 2017年7月27日


Follow me:中海外可重遊舊峯?


■中海外最近獲大摩及高盛給予「重申增持」及「確信買入」評級。 互聯網圖片



股市一向充滿假設性問題,假如恒指回升至2015年4月高位28588點,升幅6.1%;假如內地房產股龍頭中國海外發展(688)可返回當時高峯34.05元,升幅31

%,肯定跑贏大市!

同為內房股、市值現居第三位的恒大地產(3333),昨以雷霆萬鈞姿態勇創歷史高峯21元,彈離2015年高位8.40元達1.4倍。盈喜透露今年中期盈利大增2倍是強力催化劑,傲視同輩非不合理,但即使全年盈利同增2倍,預測PE仍高達15.4倍。

中海外現價PE7.1倍,比恒大折讓84%,近乎不合理。中海外今年上半年物業銷售同比勁增33.6%至1273億元,已佔全年目標60%,亦比過去5年平均佔全年目標約40%為高,大有機會調高今年目標,因普遍預期今年內地房產銷售量增10%、銷售額增15%,作為龍頭,下半年銷售保持進度可期,只要盈利取得10%增長,預測PE僅6.5倍,仍比恒大預測15.4倍,折讓58%!

恒大價高或許是個別例子(例如其中可能涉及挾空倉成份),即使與五大內房股其中三大包括萬科、華潤置地(1109)及龍湖地產(960)的平均PE9.6倍及預測9.3倍比較,中海外仍有所折讓,反映出日後跑贏同業的可能性較大。

從股價表現分析,中海外由2015年高峯34.05元,跌至去年底的20.15元低位,累跌41%,黃金比率0.618倍反彈目標在28.74元,可視為首個止賺位,但作為中長線持有,只要大市能挑戰2015年高位,中海外PE可返回反映2014年業績時的最高10.2倍及PB最高2.08倍,股價可升至37.12元至42.20元,不止重遊舊峯,甚至屢創新高!

券商大摩及高盛最近分別予中海外「重申增持」及「確信買入」評級,目標價分別為36元及34.6元,符合當前評估,但相信中海外8月21日公佈中期業績後,進度或勝預期,提升目標價的機會存在,因難得是今明年中海外毛利率預期可回復30%水平,對盈利展望會較前樂觀,以股價今年迄今只升26%,落後恒大累升3倍甚遠,即使與龍湖的92%升幅比較,肯定仍有大幅追落後空間!

高彰坡
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本欄逢周一、四刊出

高彰坡
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