一周攻略 - 周進略 2017年7月31日
《一周攻略－周進略》港股連漲七個月，慢速向上格局形成
《一周攻略》踏入７月份最後一個交易日，雖未到最後一刻，但大概勝負已分，本月漲逾千
點之下，即使今天（３１日）回吐，大概亦是整個月上漲，沒有甚麼意外的話，連漲七個月出現
了。是的，投資者往往太執著於短線的升跌，見樹而不見林，忘記了
其實大趨勢一直都在，而已
往往很明顯。就以港股月線圖計，其好景是不需要特別提醒的。
＊港股牛二牛三之說，容易變成誤導＊
當然，正如本欄此前分析過，港股技術走勢不俗，各種指標其實也是順理成章的改善。有些
人悲觀一點，傾向擔心這升市是虛火，尤其以成交論，只有８００億元附近，若以大升市而論，
未足以言勇，特別是傳統的分析方法，往往著重所謂牛市或熊市第幾期的判斷，如今看來，更是
有一點誤導。
事實上，如今看來，氣氛怎麼也不算差，但又遠遠不是大家心目中瘋狂的市況，那究竟是甚
麼狀況？悲觀者早已斷言是牛三，但更多樂觀者認為如今才是整個派對的剛剛開始，至於中間落
墨者，不難認為是牛二，皆因大藍籌為主力升市功臣，有業績支持，但未到所謂雞犬皆升，禾雀
亂飛之局也。
＊金融海嘯買時間，美股回吐追落後＊
無論如何，大家可以肯定的是，自從２００９年金融海嘯後美國第一次量寬開始，全球市場
的遊戲規則便不同了。以往的周期可能甚短，如今卻是一直拉長。說起來，不難明白，央行當日
為救經濟於水深火熱，不惜動用非常時期的非常手段，沒有其他選擇之下，只好透過買資產，實
際上是買回信心，買時間，希望最終可以渡過難關。到了真的完成後，又要面對退市對市場的影
響，不敢立馬去做，如此一來，怎不把原來的周期的延展？
此之所以，港股如今在上半年，甚至連續七個月，由２２０００點起步，到如今上試
２７０００，都不算是偶然，在時間上，剛好承接著連升多年的美股大勢，當美股科網股這些大
熱門領漲板塊都開始有回吐，不論人們挑剔的理由是甚麼，總的來說，就是太貴，寧願換馬至歐
洲，甚至其他新興市場，這樣一來，估值而言相對便宜的港股，便有一定的吸引力了。
＊歐資金續流入，港股成交不必大增＊
說起來，歐洲有資金流入，是近幾個月持續的事，一方面是美股回順，美元下跌所致，但亦
因歐洲本身的實體經濟數據轉好，而當地政局的不明朗因素，逐漸明朗化有關。短期觀察資金流
向，並無太大改變，歐洲仍在近期高位，美元走低。
至於踏入８月份，港股部署方面，首先要拋開原來的執著，甚麼五窮六絕七翻身，對今年的
港股完全沒有啟示，或者是，愈多人原來怕的，後來發現沒什麼，都改為投入升市中。誠然，沒
有只漲不跌的股市，但港股慢速向上的走勢，即使沒有大成交支持，也是合理的，一來，觀點的
轉變要時間，二來，如今不是細價股或殼股的天下，投資者都明白，要選就選好的大藍籌，愈升
愈多人買，皆因市場上，投資者真金白銀作了選擇，而不是亂來的。
＊新舊經濟交替，短期留意油股內銀＊
指數上，沒甚麼意外的話，每月１０００點向上移動，則合理估計，２０１５年第二季的港
股大時代高位２８５００附近，應是可取的目標。
至於選股，繼續由大藍籌，新舊經濟的板塊交替，時而騰訊（００７００），時而匯控
（００００５）或平保（０２３１８）或吉利（００１７５）。當然，順著去數，近期油價反彈
，油股可能受惠，而另一邊廂，內地經濟增長不錯之下，借勢或有內銀的好處，也說不定。
《經濟通通訊社特約分析師 周進略》（本欄逢周一刊出）
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