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2017年7月31日 星期一

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Follow Me:北控可能再「失控」


■北控今年上市20周年,三度「失控」仍在半途中。 互聯網圖片



北京控股(392)上周曾回跌至40.35元,經歷在港上市20年,如果掛牌首日以40.2元收市價買入,持有迄今,不計年年所收股息,只能賺價0.15元,不過,切勿失望,以目前

條件評估,仍有機會第三度「失控」,設目標價於60元,不中也不遠。

適逢今年上市20周年,值得回顧北控之前的兩度「失控」。第一次「失控」:1997年上市,招股價12.8元,掀起認購熱潮,大排長龍入紙申請,場面墟冚,結果超額1,275倍,破盡紀錄,掛牌首日收40.2元,大漲2.2倍,即被股民冠以「失控」之名。

第二次「失控」:2013年股價創78.15元歷史高峯,PE高至27.5倍、PB2.24倍,相對現價PE8.3倍及PB0.90倍,若再有第三次「失控」,追平2013年高PE,可見235元,追平高PB,可見102元,看似遙不可及,但也非不可能。

例如2008年金融海嘯,北控PE低至14.4倍、PB1.05倍,比現時還高,也可於一年多後回升至26.6倍及2.2倍,可見年年盈利都穩定滋長的北控,確具重遊舊峯耐力!

目前北控估值明顯被低估,也是事實。不計旗下的北京市燃氣及燕京啤酒兩瓣,只計在港上市的四家附屬及聯營公司持股比率,即北控水務(371)、中國燃氣(384)、北京控股環境(154)與中生北控生物科技(8247),所佔市值已高達491億元,為北控市值515億元的95%,難道其他業務如此不濟?當然不是,北京市燃氣為北京及雄安新區燃氣管道唯一之選,其他業務還有固廢處理及資訊科技等,反映出內在價值被嚴重低估。

今年迄今,北控股價僅累升13%,遠遠落在北水升28%及中燃漲75%之後,單炒一個母憑子貴因素已夠。從技術層面看,以北控2013年至2016年的下跌大浪計,黃金比率0.618倍彈幅目標在60元,達標時PE及PB距頂峯還遠,三度「失控」仍在半途中!

高彰坡
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本欄逢周一刊出

高彰坡
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