【實戰理論】內銀股價已反映業績（沈振盈）（AUG 31）
2017-8-31 9:00:32
昨日四大行公佈業績，結果符合市場預期，沒有太大的驚喜。當然，由於近期股價破頂，市場會是就著股價上升勢而作分析，又搬出什麼估值偏低，市帳率不足一倍等理由來繼續看好。但筆者始終堅持，就算內
銀再升，也不是這些理由了，曾幾何時，筆者叫大家買內銀，就是這些理由，但當時的股價及估值，跟現在比較便宜得多，而市場卻覺得不值一顧。再者，當時的環境已出現了很多轉角的因素及政策，如：債轉股，地方政府債換債，去庫存政策去救各行業等。所以，今日的業績不是因，曾月的政策才是因。在邏輯上，不能用今日的業績作為「因」，來推測未來業績會繼續好為「果」。
現在內銀估值已合理，未來能否大好？又要回到基本面，就是要考慮未來的貸款增長動力，以及貸款資産質素。剛剛公佈的業績，只反映過去的不良貸款已改善，上述的政策居功至偉。然而，未來的不良貸款情況，開始令人憂慮。明星民企的過度槓桿，房地產的過熱，都是日趨嚴重的問題，中央政策亦見關注。故此，就算股價再升，理由也只是炒作因素、技術性因素，決不是基本因素。
昨日大市再上破高位，當中涉及期指結算因素，今日的走勢才見真章。若今日恆指仍能企穏28000樓上，好友再推上28500也絕不意外。當然，是否去搏就要視乎值博率及大家對基本面的看法。筆者當然不建議大家去搏。筆者反而留意著向下的支持位27500，若此水平短期內下破，好友就要當心大市會轉勢。
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