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2017年8月31日 星期四

實戰理論 - 沈振盈 2017年8月31日

實戰理論 - 沈振盈 2017年8月31日


【實戰理論】內銀股價已反映業績(沈振盈)(AUG 31)

2017-8-31 9:00:32


昨日四大行公佈業績,結果符合市場預期,沒有太大的驚喜。當然,由於近期股價破頂,市場會是就著股價上升勢而作分析,又搬出什麼估值偏低,市帳率不足一倍等理由來繼續看好。但筆者始終堅持,就算內

銀再升,也不是這些理由了,曾幾何時,筆者叫大家買內銀,就是這些理由,但當時的股價及估值,跟現在比較便宜得多,而市場卻覺得不值一顧。再者,當時的環境已出現了很多轉角的因素及政策,如:債轉股,地方政府債換債,去庫存政策去救各行業等。所以,今日的業績不是因,曾月的政策才是因。在邏輯上,不能用今日的業績作為「因」,來推測未來業績會繼續好為「果」。

現在內銀估值已合理,未來能否大好?又要回到基本面,就是要考慮未來的貸款增長動力,以及貸款資産質素。剛剛公佈的業績,只反映過去的不良貸款已改善,上述的政策居功至偉。然而,未來的不良貸款情況,開始令人憂慮。明星民企的過度槓桿,房地產的過熱,都是日趨嚴重的問題,中央政策亦見關注。故此,就算股價再升,理由也只是炒作因素、技術性因素,決不是基本因素。

昨日大市再上破高位,當中涉及期指結算因素,今日的走勢才見真章。若今日恆指仍能企穏28000樓上,好友再推上28500也絕不意外。當然,是否去搏就要視乎值博率及大家對基本面的看法。筆者當然不建議大家去搏。筆者反而留意著向下的支持位27500,若此水平短期內下破,好友就要當心大市會轉勢。

實戰理論 - 沈振盈 舊文
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