國策透視：
標普冇刻意唱衰
■從往績看，標普過往的評級皆遵循中國經濟周期，沒有出現重大誤判。 資料圖片
標準普爾9月21日下降中國主權評級，由「AA-」降至「A+」，惹來中國政府強烈評擊，財政部用「誤讀、令人費解、令人遺憾」等一系列言辭形容。其實評級有升有降，在過去20多年
，標普曾經多次上調中國評級，財政部沒有感謝，一旦下調就出惡言，實在有失大國風範。
三大評級機構中，標普在中國歷史最長，並在之前試過下調評級，其往績更具參考價值。根據內地天風證券資料，標普在1993年首次評級時，給予「BBB」，1997年上調到「BBB+」，在1999年首次下調，降至「BBB-」；其後到2004年又再上調至「BBB+」。2004年後，標普上調中國評級一發不可收拾，在2005年、2006年、2008年、2010年連續上調，終達至「AA-」，其後近七年時間保持不變，直至今次下調。
標普在1999年首次下調評級後，內地經濟和資本市場之後幾年都是動盪期，直到2004年走出沙士陰霾後，才出現起色。標普在2004年至2010年密集上調評級，該段時期正是中國經濟發展的黃金期。
從往績看，標普過往的評級只是遵循中國經濟周期，即沒有出現重大誤判，亦不存在刻意唱衰，否則就不會出現在2004年至2010年這七年間的五次上調。值得留意的是，如標普短期再下調，等於宣告中國經濟進入下行周期，勢必大幅增加中資企業包括內銀、內房在海外發債的成本。
黃尹華
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