一周攻略 - 周進略 2017年9月25日
《一周攻略－周進略》全球央行料收緊幣策，港股短線升勢恐受制
《一周攻略》本欄上周提出，港股恆指二萬八關口，其實是心理因素為主，並不是重點所在
，大家靜觀其變，耐心等待可也，而事後回看，這一點正好切中要害，因為港股上周一（１８日
）雖然狀似突破，但幾個交易日下來，其實還是老樣子，不能
真的重回２０１５年第二季的高位
２８５８８，說明了目前的獲利回吐壓力，正好跟大市成交有正比關係，大家不要單憑指數向上
而成交增加，便以為一面倒的向好。
當然，港股有其本身韻律，但與其說２８５８８真有甚麼特別之處，倒不如說，大家都猶疑
不決，背後理由，自然不是這個或那個指數水平，而是因為升勢維持好一段日子後，領漲的股份
都有回吐，其他落後板塊雖然輪流炒作，但總的來說，落後總有落後的理由，強勢股不可能無止
境支撐大市，落後股份更是如此。
＊美聯儲認為通脹低企只是過渡性＊
說起來，大家借勢回吐，所借之勢，或多或少就是港股以外的市場動態或因素。一直以來，
港股深受外圍影響，尤其過去十年，打從美國次按危機演變成金融海嘯，到後來有各國央行入市
救市，減息至零甚至負利率，量寬源源不絕，都是非常時期的非常手段，終有撤回的一天。
正因如此，上周美聯儲的議息決定，一方面不算意外，雖然今次不加息，但言詞之間，令人
知道，即使局方對於通脹維持低企並未有完美的解釋，但卻認為很多影響因素只是過渡性，而並
非結構性，故此，加息一事，一下子又比大家認為的來得不太遙遠了，大概今年底前，仍有一次
。至於由量寬退市，到如今縮表，可算是大勢所趨。有了這些表述，難怪市場反應不敢造次。
＊大市成交或由一千億元以上回落＊
事實上，假如從內地股市近期表現不俗來看，本來港股應有較佳表現，可就是在２８０００
附近，久攻不破，自然令後來跟進者，可能需要留意一下風險，本來是乘勝追擊，或有智慧不如
趁勢，如今勢不在己，大家又會由原來的趨勢追隨者，一下子變為作壁上觀的人，成交有可能慢
慢由逾１０００億元的水平略為減少，但比此前的７００億元水平為高，在此中間找到均衡點。
無論如何，觀乎大市無力突破，而成交回順，加上並無什麼催化劑或消息刺激，相信整固過
程是以時間換取空間，未必真的大跌至２７０００，但卻是以悶局連場去完成整固。
＊作壁上觀，等待趨勢＊
如此一來，投資者要留意，曾經一度追捧的股份，可能愈來愈明顯的有獲利回吐，那可跟基
本面關係不大。當然，如今公布業績可觀的，而此前股份並未率先大為炒上的，自然有一定向上
的空間，但這些股份的數目，應該買少見少，因為業績期大致上已經七七八八，沒有更多憧憬可
言。
維持近期看法，大家只能等，耐心地等，無必要的話，寧願作壁上觀，不必浪費彈藥，等趨
勢出現，才一擁而至，才是高章。可以補充的是，整體９月份，維持少許升勢，便可以九個月連
漲的態勢出現，但別小心看來是少許的漲幅，背後的買盤動力，可能遠比想像中多，大家不宜一
面倒看好。當然，長遠走勢而言，美聯儲把貨幣政策正常化，其他地方亦然，加拿大加息，歐洲
和英國的央行態度亦見鷹派，資金由債轉戰股市，港股不必太擔心。
《經濟通通訊社特約分析師 周進略》（本欄連周一刊出）
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