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2017年9月29日 星期五

拉闊投資 - 曾廣標 2017年9月29日

拉闊投資 - 曾廣標 2017年9月29日


鷹美進入豐收期
2017/09/29 08:41:20
網誌分類: 經濟
踏入十月,又將是十二月年結的大公司第三季業績預告期,不過我更加留意三月底年結的中小企在十一月宣佈中期業績,提早進行部署。今次介紹的是我下半年首選股票鷹美(2368),近日該股在成交配合下再挑戰4元高位。

六月份本

欄再次推介之後,由於下半年業績勝預期,鷹美股價輕易升上三元目標價,之後曾略為回吐整固,至近日再有買盤。本來此股已超額完成投資目標,宜大部份收割,只留少量長線持有,不過由於高端運動服需求較預期為佳,我認為鷹美現價仍屬偏低,可望在今年升上四元以上。

鷹美去年盈利增加逾兩成至1.55億元,折合每股31仙,全年派息21仙。由於季節性因素,公司主打的冬季運動服收入和利潤,大多計入上半年度,而派息也是中期股息遠高於末期息。去年上半年派息15仙,下半年派息6仙,派息比率高達七成。鷹美是淨現金公司,派息比率一向維持六成以上。

運動服需求增推升盈利
早年擴廠後,公司現時生產基地分布在汕頭、江西以及印尼,主要是產銷Nike等名牌運動服,被Nike列為全球四大合作夥伴之一,現有生產線差不多用盡。增長主力是內銷中國,佔鷹美總銷售三成至四成。由於是人民幣計價,因此公司在匯兌方面基本持平。

客戶需求不斷增加,促使鷹美加強自動化及考慮收購擴大生產線,如今高端製衣業已集中在少數龍頭手上,併購價錢應該合理。不過在擴大生產線之前,只要冬季運動服接單期限能逐步放寬至下半年度,盈利仍有較大增長空間。

估計鷹美本年度全年盈利可增長三成至二億元,折合每股約40仙,派息為26至28仙,若升至四元,市盈率只是十倍,息率仍高達七厘。我預期中期息可望達到18仙,現時部署買入,單是上半年收息已十分豐厚。

中國將於2022年舉辦冬季奧運,隨?民眾消費能力增加,高端冬季運動服將愈來愈受歡迎,需求持續增加,令鷹美今後幾年可維持穩定高增長。事實證明,每次回吐都是吸納和增持鷹美良機。

曾廣標
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