網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2017年9月20日 星期三

金融High Tea 2017年9月20日

金融High Tea 2017年9月20日
手機股第一滴血
2017年09月20日
  恒生指數周一急升後噚日跌返過百點,但仍守住兩萬八千點關口。大市呢次衝關力度增強左,一舉剷左過百點收市,但係咪企得穩仲要觀察。雖然指數造好,但呢兩日手機設備股就跟唔上大市,曾經熱炒嘅新貴丘鈦(1478) 更加連跌兩日,累積跌幅唔細,反映左買呢啲

高估值股份嘅風險。

  丘鈦主要從事高端手機鏡頭,以及指模識別模組嘅設計生產。由於今年新生機陸續出台,而且主打高價產品,公司股價今年急升,呢個情況直至個幾星期時出現改變。集團管理層喺股份短暫停牌後披露,今年一至八月份攝像頭模組累計出貨數量增長約11.6%;按照目前累計總出貨量,以及對本年度餘下月份嘅出貨預測,未必能夠實現年初訂下全年增長25%嘅出貨指引。因應情況,管理層將攝像頭模組出貨數量指引,修改為預計按年增長不低於10%。

  丘鈦升幅以成數效應計算
  根據公司解釋,調低出貨量原因有兩個,第一係客戶陸續投入量產新項目提出更高規格嘅要求,佔用人力同設備產能超過預期;第二係產品結構持續優化,雙攝像頭比例上升,但喺統計口徑上僅按一顆計算。

  咁即係話出貨量增長低於預期,一係因為雙鏡頭只當一個計,令計數上有影響,經營上嘅衝擊應該細啲;另一個就係鏡頭規格要求高左,無做得咁快,咁究竟會唔會影響埋成本就冇詳細披露。

  丘鈦公佈後市場反應唔大,股價仲一度反彈,不過大戶似乎愈睇愈唔對路,股價慢慢開始下滑。噚日最低插到去12.7元,收報13.06元,同高位23.25元差左43%,如果高追都已經幾傷。丘鈦喺急跌之前,係今日升幅最大嘅股票之一,佢由一年前低位三元起步,一路直衝高位,差唔多有成七倍升幅,依家雖然急跌,但市盈率仍然高達63倍,息率只有0.3厘。

  佢咁跌法有人會問係咪可以撈底,有中環茶友話,好似呢類高市盈率嘅股票,估值真係藝術,因為數字上佢依家係60倍,之前係100倍。股票10倍市盈率通常唔係貴,20倍有啲高,但去到50倍,咁同60倍、70倍分別有幾大,就令人覺得有啲虛無飄渺,好講感覺。

  丘鈦有咁高估值,主要係市場覺得佢有高增長,依家發覺佢未必係咁,來年盈利未必計到數,加埋估計調低,2乘2等如4,調幅係乘數效應計算,所以佢升上嚟可以咁勁,調落去都一樣,所以佢股價幾時可以企穩,係要睇市場對管理層嘅信心幾時可以恢復,無一條方程式計算。如果之前冇賺過錢,依家當然唔使急於走埋去撈底啦。

  花旗遲來唱好內房股
  手機股無運行,瑞聲(2018) 跌左1.7%,報141.4元;高偉電子(1415) 跌3.2%,報3.67元;舜宇(2382) 跌2%,報127.4元。大市繼續消化勁升過百點嘅獲利貨,恒指收報28051,跌108點;國企指數收報11125,下滑70點,成交金額996億元。融創中國(1918) 繼續搶鏡,急升9%,收報37.6元。內房股呢排大炒,中國新城鎮(1278) 急漲21%,報0.4元;合生(754) 升21%,報9.64元;眾安房產(672) 再升10%,報2.47元;中海宏洋(081) 升7.6%,報5.95元。花旗發表報告,上調內房股目標價平均13%,依家先出唱好報告,時間上係咪遲左啲呢?

  陸羽仁
金融High Tea 舊文